长城基金：核心资产卷土重来？四季度或该这样投！

摘要：四季度布局主线在这里。

主线切换，核心资产卷土重来？

9月以来，A股市场风格似再有切换迹象，今年表现活跃的成长和周期风格近期显露疲态，而消费重新夺回“话语权”。Wind数据显示，自9月1日至10月20日，中信成长风格指数下跌-1.85%，中信周期风格指数下跌-4.06%，中信消费风格指数则上涨6.63%。

（数据来源：Wind，数据区间为2021/1/4-2021/10/20）

风格的切换在行业板块轮动上也得到了印证。Wind数据显示，申万一级行业中，今年以来跌幅居前的食品饮料、农林牧渔、休闲服务、医药生物等板块经过半年多的调整，近期重拾升势，自9月1日至10月20日，上述行业分别上涨了13.08%、14.16%、8.06%和2.58%。与此同时，蓝筹白马集中的沪深300、上证50指数同期也分别录得2.18%和5.10%的涨幅。

表：部分申万一级行业指数各阶段涨跌幅情况

（数据来源：Wind，截至2021/10/20）

从估值水平来看，经历了半年多的大幅回调之后，以消费、医药为代表的部分核心资产估值水平已经处于合理区间。Wind数据显示，目前中证消费和中证医药的市销率分别为7.96、5.16，处于历史估值分位的较低水平（中证消费指数的28.57%，中证医药指数的5.71%）（数据来源：Wind，统计区间为2021/2/19-2021/10/19）。

（数据来源：Wind，统计区间为2020/1/3-2021/10/20）

四季度机构有话说：坚定看好消费、医药

面对四季度，如何把握潜在的投资机会？不少知名券商纷纷为消费和医药站台。

兴业证券：

四季度布局医药正当其时，主要基于四个方面考量：（1）板块性价比突出；（2）医药板块三季报前瞻业绩较好；（3）医药政策边际缓和；（4）北交所推出，利好专精特新板块。

中信证券：

政策缓解经济焦虑，市场流动性依然宽裕，投资者配置共识提升下，低位价值板块将领涨年末行情，建议增配基本面预期低位且估值回归合理水平的部分消费及医药行业。

海通证券：

今年以来大消费行业跌幅较大，从过去20年的历史统计规律来看，食品饮料、家用电器、医药生物在四季度录得正收益的概率较大。随着假期消费数据的落地以及消费类基金风格漂移后的回归，四季度大消费或迎来估值修复。

国泰君安：

当前市场中消费的预期底已至，无论是绝对收益或相对收益，消费指数均呈现“跌不动”的状态。市场对消费态度的分歧抬升是布局“鱼头”行情的重要信号，建议逢低布局而非反弹减仓。中长期视角，消费盈利预期边际改善趋势确定，基本面反转将掀起“鱼身”行情。

“产业阿尔法捕手”再出“基”！长城健康消费乘胜而来

现在，借“基”布局消费、医药等核心资产的机会来了！

11月3日，长城健康消费混合型基金（013293）即将发行，该基金将以健康和消费两大高景气度赛道为主要投资主题，其中消费赛道重点关注中高端消费、智能家电等板块，健康赛道则重点关注创新药、高端医疗设备与器械、CXO、消费医疗等板块。此外该基金还将积极关注其他具有高景气度和广阔成长空间的板块，如科技、新能源等，不断寻找优质投资标的为组合贡献收益。

拟任基金经理谭小兵，拥有1年医药实业经验，8年多行业研究经验，近6年的基金管理经验，擅长做景气产业中的阿尔法，赚产业发展的钱、赚公司业绩增长的钱，因此被业界冠以“产业阿尔法捕手”的美称。

“该基金主要策略是将宏观经济环境和政策环境与市场走势结合判断，在健康消费领域发掘符合产业趋势，具有长期价值的优质公司。同时根据市场变化灵活调整，在有力风控的前提下积极进行组合配置。”谈到长城健康消费的投资范围时，谭小兵如此说道。

谈及对四季度看好的行业或板块，谭小兵表示从当前时点展望，近期市场仍以震荡为主，大幅上行或者下行的可能性均较小，一些回调以及底部带来的机会值得关注。立足当下，四季度的情况或更趋乐观，重点把握消费、医药板块回调带来的机会。

风险揭示函

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，长城基金管理有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1． 如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2． 如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3． 如果您购买的产品为避险策略基金，避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4． 如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5． 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6．如果您购买的产品主要投资于科创板上市的股票，除了需要承担与证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临因投资标的、市场制度以及交易规则等变化带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、长城基金管理有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站https：//www.ccfund.com.cn/main/进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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