洛书投资：中国量化CTA策略发展空间可期

原标题：洛书投资：中国量化CTA策略发展空间可期

中证网讯（记者 王辉）近期国内商品期货市场多个品种出现了历史上罕见的剧烈波动，动力煤等多个工业品期货品种，在前期大涨之后近期意外出现连续大跌。而在近期期货市场的极端波动中，量化私募CTA策略也面临特殊市场环境下的极端考验。对此，金牛私募洛书投资10月27日发布分析观点表示，得益于多策略的配置，该机构旗下CTA策略（管理期货策略）产品在业绩上延续一致性表现的同时，整体净值稳健上行。洛书投资认为，投资人对CTA策略配置价值的认同和对策略的研究，最终对CTA策略产品的长期增长带来助推作用。目前全行业依然处于量化CTA的起步阶段，未来发展空间可期。

洛书投资副总经理胡鹏表示，10月中旬前的大宗商品价格快速上涨，并没有得到期限结构、基本面量化策略的验证和共振。前期市场上涨的主要驱动因素，更多来源于供应端的传导，如突然出现的限产、停产等。在此背景下，该机构在趋势、期限和基本面三类策略的叠加中，CTA策略模型最终体现为部分煤炭和化工品种的偏空的头寸；同时也因为多策略的分散配置，在市场暴涨暴跌过程中都没有出现集中持仓、同向持仓的运行风险。

在具体风控的把握方面上，胡鹏认为，从长期来看，CTA策略和风控的充分透明，对投资者理解“策略的有效”和“收益率的预期”非常重要。在极端行情中，投资人也可以从市场行情或者其他管理人的表现中，验证管理人的风控能力，以及其能否保持风格的一致性、可解释性。此外，稳健的CTA策略产品，不管采取单一策略还是多策略，“时序策略”或是覆盖大量商品的“横截面策略”，都应在策略和投资组合设置好事前风控预案。

展望未来商品期货市场的运行和CTA策略的表现，胡鹏进一步表示，每次市场趋势的形成和反转，都是由不同层面的消息和分析博弈最终验证和证伪的结果。但洛书投资认为，投资人不应过分关注市场波动，而应该把择时交给专业的管理人，更关注“多策略CTA”在不同风格市场中的长期配置价值。