文"吴理想
来源|博望财经
2021年前三季度内地公募基金排名出炉，宝盈优势产业凭借76.91%的优异成绩在同类的逾2000只基金中高居第6位，该基金的基金经理是有一定知名度的肖肖和新秀陈金伟。但是同样是由肖肖所管理的基金，去年才成立的宝盈现代服务业却排名跌落榜尾。
数据表明，这只次新基金成立于去年的7月17日，今年是产品成立后的第一个完整年度，但是该基金在前三个季度所实现的净值增长率却非常不理想，排在了同类基金的倒数三十位之列。一只是肖肖独自管理的产品，另一只是肖肖和别的基金经理所共管的产品，为何产品收益却有着天壤之别呢？
01
重仓消费和互联网龙头埋下祸根，现代服务业风格漂移惹麻烦
从现代服务业的时间点来看，产品成立至今恰好发布过四份季度报告，笔者发现整体的风格差异变化不大，去年三季报时候，基金经理肖肖的重仓思路主要是白酒+互联网龙头+畜牧养殖，重仓的标的包括了五粮液、贵州茅台、腾讯、美团、小米、牧原股份、新希望、海大集团等。到了去年的四季度，肖肖仍然保持了三条主要的细分赛道，同时免税和乳业也开始进入到重仓的序列，由于互联网龙头基本集中在港股，因此重仓中来自香港的股票占据了相当的比重。
再看今年上半年的情况，一季度时最明显的变化是畜牧养殖类的股票大幅度减少，仅仅牧原股份还在前十中出现，新出现的三张新面孔是极米科技、伟思医疗、微盟集团。到了基金二季报，这三只重仓股仍然还在重仓行列中，最大的变化是腾讯控股在前十的重仓股名单中消失了，取而代之的是来自港股的JS环球生活，整体来看，基金的重仓股逐季变化不大。
但是，从这些股票今年二级市场的表现来看，笔者发现却很少有让人眼前一亮的表现。首先是白酒两大龙头，截至三季度末，贵州茅台年内股价下跌约7.55%，五粮液年内股价下跌24.10%。其次是互联网的几大巨头，美团从年初到现在股价下跌大约16.29%，已经从前十大重仓中退出的腾讯控股更是股价下跌接近18%。作为畜牧养殖中的龙头股，牧原股份从年初到目前股价下跌也是大约4.25% 。从二季度重仓股来看，年内实现股价正增长的只有新进入重仓的JS环球生活和同样隶属于畜牧养殖赛道的海大集团。
对此，肖肖在基金的季报中这样表示：“报告期内基金重点布局互联网、教育、医疗健康、农业、白酒、家电、新兴消费等相关板块。二季度以来，国家对互联网行业的反垄断政策进一步收紧，对教育行业尤其是k12和课外辅导板块冲击较大，组合中重点持有的优质企业股价都有不同程度的下跌，相信随着投资周期的拉长，优质企业的竞争力会得到进一步加强，企业价值将会进一步提升。”但是，从目前的结果来看，三季度该基金也未能恢复元气。
需要强调的是，基金契约中指出该基金重点投资于现代服务业上市公司，对照看该基金从成立以来发布的四个季度四十只重仓股来看，真正属于这一范畴领域的公司似乎并不多。
02
宝盈优势产业或许并非肖肖所管理
从公司网站介绍来看，基金经理岗位任职不到5年的肖肖，目前已经是宝盈的现任权益投资部总经理。他所管理的8只基金合计规模达到了90.38亿元，从最佳任职回报来看，他管理的宝盈优势产业和宝盈新锐混合均实现了回报翻两番。在这两只产品中，宝盈新锐混合也是由肖肖独自管理。
但偏偏今年创出佳绩的宝盈优势产业不是，从这只基金的重仓股来看，笔者发现没有一只标的和上述提到的宝盈现代服务业重合，这里面几乎清一色都是科技成长类小票，特别是明泰铝业、东方盛虹、海洋王、天铁股份年度涨幅都超过了100%，这些标的与今年市场上风靡的资源类顺周期股票风格基本一致，因此也体现出了基金经理选股选时的能力。从这些标的来看，笔者发现与肖肖偏于大消费的投资思路差距巨大，或许更大可能是另一位基金经理陈金伟的功劳。
再仔细分析陈金伟的资料，进一步证实了笔者的判断。作为目前担任基金经理还不满1年的新人，陈金伟在宝盈基金可以说是快速走红，目前参与管理着公司的三只产品，前三季度业绩均不俗，三者中最差的宝盈新兴产业，2021年前三季度所实现的净值增长率也达到了24.18%。对比他独自管理的新兴产业和上文的优势产业，笔者发现了海洋王、明泰铝业、良信股份、睿创微纳、天铁股份等多只重叠的标的。
最后看也是由陈金伟独自管理的宝盈国家安全战略沪港深，产品目前最新的规模仅有0.33亿元，虽然今年前三季度的业绩已经接近50%，不过产品的重仓仍然是风格漂移，其中少见军工类上市公司的身影。
仔细来看，这只沪港深基金几乎没有重仓过香港的股票，例如二季度重仓的股票中几乎和新兴产业是同一幅画卷，海洋王、明泰铝业、良信股份、睿创微纳、天铁股份等并非新进股民耳熟能详的标的再一次出现，虽然业绩的优异表现能够某种程度上一俊遮百丑，然而这种与基金契约南辕北辙的思路，在当前监管严查风格漂移中还能继续维持吗？
此外，从上述分析来看，或许在宝盈优势产业的基金经理一栏，公司划去肖肖的名字，才是对陈金伟公正的举动。四季度，肖肖能否凭借自己一人之力，改变宝盈现代服务业的绩差命运吗？
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