海富通石恒哲：股债打新策略受影响相对有限

原标题：海富通石恒哲：股债打新策略受影响相对有限来源：海富通基金

截止10月29日收盘，本周上证指数跌-0.98%，收于3547.34点；深证成指跌-0.29%，收于14451.38点；沪深300跌-1.03%， 收于4908.77点；中小100涨1.38%，收于9760.04点；创业板指涨2%， 收于3350.67点。

自9月以来，市场风格出现了较大转变，海富通基金量化投资部投资经理石恒哲表示，在九月中旬以前，市场风格相对偏向于兼具价值与成长属性的中小盘，中证1000、中证500等中小盘代表性指数大幅跑赢沪深300以及上证50等大盘指数。而九月中旬以后至十月中下旬，整个市场风格出现比较大的转变，即偏中小盘股风格切换到偏大盘，以“茅指数”和“宁指数”表现相对较好，这主要是源于：内资、外资的配置需求；三季报公布业绩与估值的匹配度，其中，白酒的估值已逐步进入相对合理的区间，三季报显示业绩增速超预期。

关于新能源板块，过去一个月实现了较大涨幅。而市场主流的新能源赛道基金，在九月底后业绩出现了较大的分化：偏向于周期成长类型基金业绩在十月后由强转弱，这主要是由于政策对周期品价格的监管导致期货价格下跌较多，进而令整个市场对周期品业绩的持续性产生怀疑；而消费、新能源为代表的大盘成长型基金的业绩却相对更好。随着三季报即将陆续披露结束，我们认为光伏、风电、新能源车这三个成长属性很强的板块在四季度继续有超预期的可能性，其业绩在二季度、三季度以及未来的四季度或延续环比向上的趋势；此外，在碳中和大环境背景下，此类行业受政策影响的风险也相对较小。

关于新股发行，过去一两周整个市场亦发生了较大变化。石恒哲认为，随着监管关于新股询价制度的指导意见出台，新股报价比以往来得相对更严格，高报价通常对应着高入围率，所以新规后新股整体发行的PE水平相较过去一年的平均水平提高了约126%，其中科创板及创业板提高了约101%，同时，此批新股的超募规模超过了80%，上市后多数破发。我们认为此类现象的出现，会令机构对于打新市场的预期发生较大的改变，未来整个科创板及创业板的打新红利或将降低。目前来看，整体申购新股账户数还未出现下滑趋势，但是不排除未来融券打新账户会撤出市场，融券打新策略未来不确定性相对较强。对于股债打新策略，我们认为所受影响相对有限，打新仍具备一定的参与价值，整体成本可控。

关于四季度市场，石恒哲偏向于均衡配置风格。消费，大幅改善概率不高，或将在低位区间震荡；周期板块，看法偏谨慎，其前期涨幅较大、盈利增速处于相对高位，未来周期品、原材料的上涨区间相对有限；新能源，半导体、光伏、风电、新能源车等绿色能源相关板块长期看好，短期需关注此类板块或由于较高的资金参与度获利而带来的波动加大。金融板块，相对看好银行，部分城商行、股份制银行三季报增速环比改善明显。

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。基金的完整历史业绩请见海富通官方网站。

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