原标题：震荡市交上高分答卷 今年以来超九成FOF实现正收益来源：上海证券报
在今年以来较为震荡的市场环境中，不少主动偏股型基金的净值出现明显回撤。与此形成对照的是，在牛市中表现并不突出的FOF集体交上了一份不错的答卷。东方财富Choice数据显示，截至10月28日，超过90%的FOF基金今年以来收益为正。
沪上某基金分析师表示，牛市中FOF的业绩通常跑不赢普通公募基金，但在震荡市中，FOF既可抵御市场的剧烈波动，又能捕捉市场中的结构性机会，业绩表现远远超过沪深300指数。同时，FOF回撤的控制也要优于其他产品。
实际上，对普通投资者而言，FOF的优势远不止此。据统计，过去10年，普通股票型基金指数和偏股混合型基金指数分别上涨288.12%、260.3%，均超过同期沪深300指数、上证指数的涨幅。
“目前公募基金数量超过8000只，普通股票型、偏股混合型基金数量也超过2000只，业绩分化严重。如今年以来，表现最好及最差的产品业绩差距超过100个百分点。若拉长时间来看，业绩分化更加明显。因此，如果投资者持有的产品长期业绩落后，很可能达不到普通股票型基金指数、偏股混合型基金指数的长期业绩水平。”交银施罗德基金称。
交银施罗德基金表示，单一基金受制于基金经理的能力圈和市场风格的变化，能够持续战胜长期权益市场平均收益率的基金较少。Wind数据显示，2010年至2020年间，前一年表现前1/4的主动权益基金中，平均每年仅有不到29%能在次年依旧保持在前1/4。
专业投资团队拥有海量数据库和专业分析技术，更有能力从几千只基金中挑选出投资风格稳定、中长期业绩优秀的产品搭配成较优的组合。并且根据不同的市场阶段，通过资产配置的动态调整以及对基金结构的不断优化，提升组合相对于市场的有效性。
对于FOF的收益来源，富国基金表示，首先来自资产配置，这主要由FOF基金经理运用其资产配置能力获得，其次来自基金经理获取阿尔法的能力。了解清楚收益来源后会发现，FOF用极简单的方式让投资者实现了自上而下的资产配置和自下而上的基金精选。
中金公司最新一份研报认为，尽管单只基金也会采用分散化投资，但由于风格和管理能力的差异，不同基金之间业绩分化同样较大，此时有必要进行二次分散。“我们测算发现，FOF通过对基金进行组合投资，能获得相比于单只基金更为稳定的收益风险水平，避免投资单只基金‘踩雷’风险。”
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