提早落子“收官战” 一线私募主打“攻守平衡”

隔夜美联储“官宣”开启减少购债程序，笼罩在金融市场上方的不确定性因素开始消散，A股市场11月4日企稳回升。与此同时，近期市场持续震荡，赚钱效应减弱的格局依然没有扭转。来自多家一线私募的最新策略观点显示，在三季报披露完毕、全年市场收官仅剩一个多月的背景下，私募业内在整体继续一致看好“新能源大赛道”的同时，针对明年布局的调仓换股已经悄然展开。逐步调整仓位结构、适当保持仓位管理的灵活性以及增加对低估值板块的配置，成为多家私募机构的共同选择。

策略倾向“攻守平衡”

对于A股今年年底前的收官策略，畅力资产董事长宝晓辉表示，每年11月左右公募基金一般会集体进行仓位调整。因此今年的年末收官阶段，A股市场持续的风格切换预计仍将继续。畅力资产将通过行业和个股的分散配置来降低组合波动，实现攻守两端的平衡。相对而言，年底前该机构整体会维持对新能源车、光伏、芯片三大赛道的重点配置。

建泓时代投资总监赵媛媛称，在美联储开启缩债程序之后，全球的“流动性投放”可能减速，现阶段A股市场在指数层面可能依然整体缺乏向上的机会，预计在年底之前都将维持窄幅震荡的局面。在此背景下，该机构在行业和个股上的组合配置，首先会考虑到年底前全球能源价格和农产品价格走势因素。

赵媛媛认为，如果通胀预期和名义利率预期可能被压低，则年底收官阶段会更倾向于应“布局成长股”，并同时做到“攻守平衡”。在成长股方向中，第三季度表现偏弱但基本面已经阶段触底的行业，如汽车上游板块，值得作为“守”的方面进行重点关注；行业前景空间大但业绩在第四季度可能还不能充分体现的行业板块，如绿电产业链，则可以作为“进攻”组合。其中，本周已节节走高的风电板块是该机构最看好的细分赛道，光伏、储能等细分赛道也值得看好。

适当布局低估值品种

在近期市场波动率较前期明显加大的背景下，赵媛媛进一步指出，如果年末一段时期国际大宗商品价格再度上涨，该机构也会考虑加大对于化工、农产品、食品等板块的配置，保持收官策略的“灵活应对”。

在全年收官阶段的策略应对上，明泽资本董事总经理马科伟指出，近期市场总体偏弱震荡但不乏亮点，新能源及新能源车的龙头公司股价纷纷创出历史新高。2021年最后一个多月，该机构维持市场总体震荡、有结构性行情的总体判断。在此背景下，该机构在坚持自身擅长领域的同时，也会用“小幅的仓位灵活控制”应对可能的市场回撤风险。明泽资本将继续看好“双碳”相关领域中具备长期投资价值的方向，如基本面确定性最高的光伏、储能以及需求大幅增长的相关稀有金属，回避房地产相关产业。

值得注意的是，在近期市场波动较前期有所加大、个股赚钱效应整体下滑的背景下，私募明显加大了对低估值板块的关注。宝晓辉称，在仍然震荡的市况下，当前畅力资产的主要应对措施是通过调整组合结构来控制波动率，尤其会考虑在配置上逐步增加银行、地产等低估值、波动率低的板块配置比例。另外，也会考虑择机使用股指期货、场内期权等工具来对股票组合进行保护。

马科伟则表示，结合第四季度公募基金全年收官和2022年的布局等因素来看，明泽资本会继续向业绩确定、行业持续景气的方向进行布局，除碳中和这一赛道外，该机构将会适当布局低估值的金融、军工和农业板块。