【福利时间】医药 | 越补越跌怎么办？

原标题：【福利时间】医药 | 越补越跌怎么办？来源：汇添小微

医药指数低开低走

据Wind数据，今日（11月18日）中证医药卫生指数低开后持续下挫，最终全天收跌2.08%。

消息速递

11月10日，国家药监局药品审评中心(以下简称药审中心)发布《中国新药注册临床试验现状年度报告（2020年）》（以下简称《报告》），这是药审中心首次对中国新药注册临床试验现状进行全面汇总分析。《报告》显示，2020年，药物临床试验登记与信息公示平台登记临床试验中，国内申办者占比超过70%，适应症主要集中在抗肿瘤和抗感染等领域。

《报告》显示，2020年，药物临床试验登记与信息公示平台登记的临床试验共2602项，较2019年总体增长9.1%，国内申办者占比超过70%。在药物品种方面，总体仍以化学药临床试验为主，占比达到73.6%，其次为生物制品，为23.8%，中药最少，仅为2.6%，其中新疗法在生物制品中的占比达到4.3%；化药、治疗用生物制品、预防用生物制品和中药的注册分类中占比最高的均为1类，分别为71%、65.4%、46%和61%；靶点同质化较为明显，主要为PD-1、VEGFR、PD-L1等，细胞治疗仍以CD19靶点为主。

资料来源：新京报

知不可乎骤得，缓加仓莫急匆

年内的医药着实让人有点烦，许多朋友可能有这么个感受，我已经拒绝追高，逢低建仓了，本以为加在了地板，未曾想下面竟然还有地下室，真要“补仓到底钱方尽，待见反弹泪始干”？我们常说，权益资产的价格最终会由内在价值决定，但在短期内，资产价格的走势却具有比较大的随机性，就像有些小伙伴吐槽的，股市预测就三个结果“或涨，或跌，或不涨不跌”，在某段行情中，想要准确地抄底或逃顶都是比较困难的，实力之外也要相当大运气，我们很难在市场上赚到每一分钱。因此，参考估值水平及产业发展前景来做投资选择，可能是对我们这些“欧皇”以外的人群更加普适的一种做法。如此一来，投资的参考依据也就相对明晰了，其实就是行业的发展前景与当前的相对估值水平。

从医药自身属性来看，在保障居民基本健康权的公益属性之外，其也具有一定的科技创新属性，以期医药行业不断创新，攻坚克难，进一步满足人民对健康的需求，从世界范围内看，医药的研发投入也在不断提升之中。同时，市场化也是创新的重要孵化手段，说白点，就是以一定的物质进行鼓励，从目前“集采”政策的进程来看，创新药受挤压较小，甚至还有先审先批一类的鼓励措施。同时集采政策仍在不断优化之中，且具有边际放松的趋势，一是集采结果的中标率与中标价格均好于预期；二是对临床占比较高、供应能力较强的厂商淘汰率相对放松；三是最高限价有所松动，对国产、进口等不同种类设置了不同的价格限制。我们对医药企业整体的未来发展，以及盈利水平都不必过于悲观。

再看估值水平，先科普一下，一般以市盈率（股价与公司盈利的比值）观察板块的估值水平，市盈率越高，则估值相对更“贵”。经过回调，目前中证医药卫生指数市盈率目前位于近10年来的50.29%分位点，近两年的9.71%分位点；而与创新药更为相关的中证生物科技指数，位于2015年8月指数发布以来的9.72%分位点，近两年创新药集中爆发期的2.91%分位点（数据来源：Wind，截至2021/11/17）虽然一些板块龙头估值仍相对较高，但板块整体的估值水平已回落至比较合理的区间，可以进行一定的配置。

安信国际证券认为“2021四季度，我们继续建议布局景气赛道及超跌核心资产，主要分三条主题：1）景气赛道中优选CXO板块、医疗服务、医美龙头：国内研发服务外包产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。2）品种商业化后快速增长的biotech：重视具有未来潜力品种及其海外市场空间。3）超跌龙头：核心资产调整较多建议逢低布局。”（资料来源：《医药行业周观点：医保谈判拉动医药板块反弹，关注商业化逻辑清晰的创新药龙头》，安信国际证券，2021.11.15）

之前也有些小伙伴在评论区吐槽，“说得天花乱坠，走势却显颓废”。医药板块相对承压，首先是因为一些资金仍在观望，希望等待政策完全落地；其次是“煤飞色舞再是元宇宙，碳中和也把热闹凑”，其他热门板块带来了一定吸金效应；三是部分高成长药企估值仍相对较高，资金仍有一些分歧。站在这个时点看，医药板块想赚急钱相对困难，一段时间内可能会相对小幅震荡，但站在中长期的角度看，目前的点位可能是未来一段时间的相对低位，偏好长期的投资者可以缓慢建仓，但不推荐大家一次性投入。在逆人性的投资中于低潮期分步建仓，以避免未来可能出现的踏空或追高，“花开堪折直须折，莫待无花空折枝。”

对于医药，你还有信心吗？本周来聊聊对于医药后市你怎么看？小汇将从留言最用心的朋友中挑选10位送出8.88元鼓励红包！让我们一起静待花开吧~

（以上福利仅限11月18日前（不含当日）完成现金宝注册并开立基金账户的用户参与，每位用户只可领取一次。活动最终解释权归汇添富基金所有。）

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风险揭示书

在投资基金产品前，请仔细阅读。

尊敬的投资者：

投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，汇添富基金做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：

1.如果您购买的产品为养老目标基金，产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺，产品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书，确认了解产品特征。

2.如果您购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构，基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。

3.如果您购买的产品为避险策略基金，请注意该基金通过一定的避险投资策略进行运作，同时引入相关保障机制，包括但不限于基金管理人与符合条件的保障义务人签订风险买断合同或其他经中国证监会认可的其他保障机制。在避险策略周期到期时，基金管理人力求避免基金份额持有人投资本金出现亏损。但避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险，例如保障义务人未能按照风险买断合同约定履行差额补足责任就属于可能存在本金损失的极端情形。

4.如果您购买的产品投资于境外证券，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限，在封闭期或者最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

6.如果您购买的是指数基金, 请注意标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。

7.如果您购买的是ETF联接基金，请注意尽管该基金为目标 ETF 的联接基金，但不能保证本基金的表现会与目标指数和目标 ETF 表现完全一致。

8.如果您购买的是科创板主题基金，请注意基金投资国内上市的科创板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

9、如果您购买的是定增主题基金，请注意该基金可参与上市公司定向增发，而定向增发获得的股票通常有流通受限期限，流通受限期限将影响股票的及时变现，进而对本基金的收益实现造成负面影响。

10、如果您购买的是港股主题基金，请注意该基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。汇添富基金提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、上述基金由汇添富基金管理股份有限公司（以下简称“基金管理人”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等公告信息文件已通过基金管理人网站（www.99fund.com）和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

祝您身体健康，投资快乐！

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