分散配置 合理布局

原标题：分散配置 合理布局

11月A股在月初经历短暂下跌后稳步上行。截至11月26日，上证指数月内上涨0.47%，中证500上涨2.81%，创业板指上涨3.53%，中小板指下跌0.15%。行业表现方面，46个天相二级行业共有31个行业出现上涨，15个行业出现下跌。其中，化学原料药涨幅达12.16%，通信、有色涨幅均在8%以上，酒店旅游跌幅达15.20%，其余跌幅均不超过7%。宏观方面，我国基本面企稳，流动性温和，经济推动人民币走强，外部流动性趋松，更宽松的流动性空间有望在年初开启，宽松预期再次升温。总体来看，经历了9月和10月的震荡调整之后，近期市场上不断浮现积极信号，市场行情向好，跨年行情或悄然启动。建议投资者密切关注政策动向，保持耐性，把握跨年行情，合理布局。

债市方面，我国稳健的货币政策使得流动性合理充裕，月中央行开展10000亿元的中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，维稳资金面的意图明显。11月以来，债券市场整体情绪较好，各期限品种的信用债收益率均有所下行，中长端产品下行幅度较高。11月中下旬，二级市场交易投资活跃度有所上升，流动性预期平稳向好，支撑债市情绪回暖。相比较而言，信用债表现略优于利率债，信用利差进一步缩小。当前中高等级品种信用利差较窄，配置性价比不高，投资者可等待更明确的市场信号，待市场调整后再进入。

大类资产配置建议

建议投资者在基金的大类资产配置上可采取以股为主、股债结合的配置策略。具体建议如下：积极型投资者可以配置50%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，10%的QDII基金，30%的债券型基金；稳健型投资者可以配置30%的积极投资偏股型基金，10%的指数型基金，10%的QDII基金，40%的债券型基金，10%的货币市场基金或理财债基；保守型投资者可以配置20%的积极投资偏股型基金，40%的债券型基金，40%的货币市场基金或理财债基。

偏股型基金

随着煤炭价格走弱，周期行情步入尾声，市场风格也在悄然转换，成长风格重新回归强势。四季度以来，居民收入延续恢复性增长，外出务工农村劳动力基本恢复至疫情前同期水平，消费者收入信心/预期指数均企稳回升，伴随着CPI的超预期上行，今年来表现相对低迷的消费板块或成为中期市场较确定的主线。在社会零售数据及政策预期影响下，交通运输板块也有不错表现；从市场政策来看，央行、银保监会月内均再次提及“维护促进房地产业健康发展”，政策维稳信号愈加明确，房地产业悲观行情预期逐步缓解，金融地产板块的反弹或成为跨年行情的开路者。同时，11月15日，北交所正式开市，北交所的创立是资本市场支持“专精特新”中小企业的重要体现，有望引导市场资金对小而美的上市公司进行配置，相关主题基金亦可作为近期关注的重点。在权益类基金的选择上，建议投资者重点关注政策支持、性价比回升的行业赛道，并选择相应主题类型基金。

债券型基金

截至11月26日，纯债基金、一级债基和二级债基11月的平均净值增长率分别为0.34%、0.70%和0.87%。目前在理财净值化转型的推进下，以利率债和信用债为主的投资标的性价比较低，新增资金不易找到建仓机会。同时，近期地方债发行加速，在当前较低利率环境下，债市大概率维持震荡走势。后续债市投资，可关注永续债、次级债品种的投资机会。信用债方面，仍以高等级信用债为主，随着信用利差出现调整，密切把握信用债调仓机会。

QDII基金

海外市场方面，月初美国召开FOMC（联邦公开市场委员会）会议，会上表示高通胀可能持续更长时间，并上调短期通胀预期。议息会议纪要发布后，10Y美债收益率小幅下行1bp至1.64%。随着美股指数月内震荡下行，元宇宙等全球科技创新叠加宏观向好的大背景下，处于价值洼地的港股市场或持续迎来全球及内地资金的持续关注。近期恒指走势略为回稳，后市表现需继续关注政策导向。建议投资者选购QDII基金时以防御性姿态为主，分散化配置，谨慎选择欧美市场及港股市场具有长期配置价值的产品，注意整体风险控制。