长城基金：市场投资主线尚不清晰 博弈仍在继续

临近年底，一方面市场仍未就主线行情达成一致，博弈还在继续。另一方面，今年以来行情已经演绎得较为充分，当前板块、题材依旧快速轮动但持续性不强，流动性环境维持合理充裕，市场交投活跃，投资者情绪悄然转暖，整体有利于年底市场平稳向好。总体上，当前市场结构性格局依旧，高成长赛道的景气度延续与低估值板块的景气度反转均有看点，年底行情值得期待。

【一周回顾】

本周市场先扬后抑，核心市场指数大部分收涨。以全周维度看，上证指数、创业板指、科创50收涨，创业板指涨1.46%，沪深300跌0.61%。交易层面上，周内交投活跃，内地股票市场成交额维持在万亿以上。盘面上，周内稀土永磁、小金属、盐湖提锂涨幅靠前；农业、光伏、电源设备有所调整。

【热点板块】

养老： 11月24日晚，《中共中央国务院关于加强新时代老龄工作的意见》正式发布。《意见》明确指出，要进一步规范发展机构养老，各地要通过直接建设、委托运营、购买服务、鼓励社会投资等多种方式发展机构养老。

根据国家统计局最新公布数据显示，截止去年末，中国有65岁以上老人1.9亿人，老年人口数量创历史新高，老年人口在社会总人数中占比也创历史新高，中国社会老龄化趋势不可逆转。工信部数据显示，预计2030年我国养老产业市场规模将超过20万亿元，养老产业已然成为一片蓝海。作为广义概念，养老所涉行业极为广泛，保险、康复、医美等诸多产业链都有望从中受益，打开崭新成长空间。同时，伴随政府鼓励下游养老实施“公建民营”模式，行业传统重资产运营模式亦有望得到优化，参考此前牙科、眼科、体检等赛道已经被验证成功的连锁模式，连锁化民营养老机构是否可能跑出龙头，为市场带来了十足想象空间。

电力： 11月24日，国家电网印发《省间电力现货交易规则（试行）》，推动符合准入条件售电公司、电力用户参与省间电力现货交易，优先鼓励有绿色电力需求用户与新能源发电企业参与省间电力现货交易。省间电力现货交易品种为卖方发电企业与买方电网企业、售电公司、电力用户之间进行的电能量交易。

将本次《规则》中，可参与跨省电力现货市场交易的电源种类扩大至所有电源种类，电源种类进一步多元化，交易范围、日内交易频次等方面均有所扩展提升。新机制下，电能分配利用效率即将进一步得到提升，全国富余电力有望得到有力消纳。同时，省间电力现货交易实施后，跨省电力现货交易量有望显著增加，并引导富电地区的低成本电力向高价地区输送，电力运营商获得量价齐升双重利好。

稀土永磁：11月22日，工信部、市场监管总局联合印发《电机能效提升计划（2021-2023年）》的通知，提出到2023年，高效节能电机年产量达到1.7亿千瓦，在役高效节能电机占比达到20%以上等主要目标；并从高效节能电机设计、生产、应用、再制造等全产业链环节提出具体任务部署。

受益于重磅利好，稀土永磁板块在周内连续造好。根据公开数据，2018年高效电机占比3%左右，电机系统运行效率低于国外先进水平10%-20%。欲实现《计划》中所设定目标，则对其期间复合增速提出较高要求。稀土永磁电机具有高效、节能特点，去年我国稀土永磁电机渗透率为3%，仍具备较大提升余地。节能减排、能耗双控大背景下，工业电机由传统电机向稀土永磁电机转换的需求有望为稀土永磁开辟广阔增长空间。

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