仅剩一个月，监管审核压力大！3年时间超百只产品完成公募化改造，还有哪些是难点

财联社（上海，记者 刘超凤 黄靖斯）讯，券商资管参公改造仅剩一个月，监管年底批复压力大。

Wind数据显示，今年已有64只大集合产品完成公募化改造，同比上年全年增长77.78%；近三年来，超过107只券商大集合产品完成参公改造。近日，券业首只且是规模最大的券商保证金产品“华泰天天发”正式成立，吹响保证金产品转型的“号角”。

据记者了解，券商资管大多已上报了公募化改造的大集合产品，等待地方局验收及证监会审核批准。证监局似已表态今年都会进行批复，压力并不小。从参公改造的进度看，中信、光大步伐较快，已完成了十数只产品改造。

五矿证券资产管理事业部相关负责人对记者表示，“大集合改造过程中的难点在于：一是存量资产中可能存在非标等短期内难以处置的资产；二是大集合投资者相对较多，如涉及风险因素需和投资者完成充分沟通；三是在公募化改造后，对应的投资研究能力、系统搭建、内控管理、人才引入等相应资源需及时匹配。”

仅剩一个月，审核压力大

记者最新获悉，平安证券目前已完成一只固定收益类大集合改造，于5月正式参公运作，目前运作平稳、产品业绩较为稳健；现金管理型产品方面，已完成地方局验收，将于近期递交证监会审核。据介绍，上述两只大集合产品合计规模约160亿，占公司主动管理规模的10%。

记者还了解到，兴证资管已完成了5只大集合产品的公募化改造，除了已参公运作的产品外，还有几只产品处于征询期，新合同将在今年12月份正式生效。包括保证金产品在内的所有产品均已递交福建局验收或证监会审核。

Wind数据显示，兴证资管金麒麟领先优势、金麒麟消费升级、金麒麟均衡优选从去年以来开始正式参公运作。

11月22日，华泰资管旗下“华泰紫金天天发”货币基金正式成立。这是市场规模最大，且是首只完成公募化转型的券商保证金产品，并为此类产品参公改造作了表率。财联社记者了解到，保证金产品成功转型后，华泰资管旗下“华泰紫金货币增强”尚处在报审阶段。

与华泰资管的保证金产品一道，国泰君安资管的“国泰君安现金管家”也是业内首批完成改造的保证金产品，并将于12月初正式生效。截至2021年上半年末，国泰君安资管累计完成7只大集合参公改造，资产管理规模为4580亿元，其中主动管理资产规模3476亿元，主动管理规模占比为75.9%。

按照原定的时间表，券商大集合产品公募化改造仅剩下一个月。大多数券商旗下待改造产品几乎均已完成上报，等待地方局验收或证监会审核。有券商人士告诉财联社记者，证监局表态今年都会进行批复，压力并不小。

107只产品完成公募化改造

记者通过wind数据不完全统计，今年截至2021年11月29日，券商已有64只大集合产品完成公募化改造，同比上年全年增长77.78%。从2019年至今，超过107只券商大集合产品完成参公改造，累计基金规模1126.73亿元。

在单只基金规模上，中信证券的“红利价值一年持有”、“卓越成长两年持有”均超过百亿规模。“国君资管君得鑫两年持有”合计规模为82.43亿元。除了中信外，榜单前五位均为大中型券商。

在参公改造产品数量上，仍是中信证券拔得头筹，目前已完成了16只产品的参公运作，居行业首位，其中今年成立的产品暂居一半。截至2021年上半年末，中信证券主动管理规模超过11663.68亿，主动管理产品占比达83.85%，募资产管理业务（不包括养老业务、公募大集合产品以及资产证券化产品）市场份额约13.84%，排名行业第一。

此外，光大资管、广发资管、国泰君安资管、中金公司等参公运作产品较多，已经参公运作的产品数量分别为14只、8只、7只、6只。截至2021年上半年末，光大资管主动管理类占比为83.15%，较2020年末提升8.57个百分点；国泰君安资管主动管理规模占比为75.9%。

公募化改造的痛点有哪些？

券商进行公募化改造过程存在哪些行业痛点？“资管新规出台以来，资管行业开启了全面净值化转型进程，但净值化转型压力与投研能力的相对错位的情况普遍存在。”五矿证券资产管理事业部相关负责人进一步指出，大集合改造过程中的难点在于：一是存量资产中可能存在非标等短期内难以处置的资产；二是大集合投资者相对较多，如涉及风险因素需和投资者完成充分沟通；三是在公募化改造后，对应的投资研究能力、系统搭建、内控管理、人才引入等相应资源需及时匹配。

五矿证券上述负责人认为，券商大集合产品公募化转型过程中，主要考验经营机构的渠道拓展能力、投资研究能力、产品运作能力和内控管理能力，其中渠道拓展能力和投资研究能力是公募化转型的核心竞争力。同时，公募产品与私募产品在信息披露、估值管理、时效管理等提出了更高的产品运作要求，公司原有制度重塑、流程梳理优化也需相应关注。

平安证券认为，对于券商而言，参照公募基金进行管理机制及系统运营逻辑的搭建、做好新老产品承接和客户服务、在产品和策略管理层面实现平稳有序过渡均是考验的一部分。

哪些细分领域有望成为券商资管新的业绩增长点？五矿证券认为，券商资管业务未来将在FOF、投资顾问、公募REITs三个细分领域迎来潜在合作发展机会。截至目前，五矿证券目前主动管理规模近千亿，主动管理产品占比超90%。

对于券商资管未来的机会，平安证券则表示，未来资管业务的核心仍在于做大规模、提升产品收益和稳定性，从而建立和巩固资管机构品牌。”具体发力点在于：投资能力上，夯实投研投决体系，依托科技赋能加速投资策略的研发、迭代、输出；此外，还可以通过多资产和多策略配置，打造稳健收益产品，利用多品种多工具的策略平滑波动、争取增厚客户收益。