机构资金青睐，军工年底行情火热展开！

原标题：机构资金青睐，军工年底行情火热展开！来源：长信基金

继2020年的大幅上涨之后，在今年震荡的市场环境下，军工再次成为表现亮眼的行业之一。尤其是9月至今，军工板块走出“V型反转”行情，虽然整体波动较大，但也表现出高成长、不断创新高的特征，吸引了许多投资者小伙伴关注。

“V型反转”行情的原因是什么？

8月底，军工企业中报披露完毕，面对“史上最好中报”，部分前期埋伏资金选择获利了结，导致板块在9月份大幅回调，全月累计跌幅达10.27%。

数据来源：wind，区间：2021.9.1-9.30

进入10月份，板块走势有所企稳，虽然受到减持计划利空影响，但是板块表现出了强大的韧性，伴随着部分公司三季报的超预期，军工行业的高景气度再次得到验证，业绩的可兑现性打消了投资人对行业持续性的顾虑，军工板块展开快速反弹行情，10月份累计涨幅达4.06%。

数据来源：wind，区间：2021.10.1-10.31

到了11月，军工行业延续上涨态势，申万一级国防军工指数点位攀升，截至11月29日，本月涨幅达10.36%，位居28个申万一级行业月度涨幅第一。

从题材投资向基本面投资转变

从历史经验来看，军工板块容易受到事件扰动和催化，被部分资金认为是题材投资和短线操作的板块。不过今年以来，更多资金关注到军工行业基本面的变化，军工行业正从题材投资向基本面投资转变。

据中信建投统计，截止到2021年三季度末，在公募基金前十大重仓股中，军工股持仓占比为4.13%，相较于2021年一季度末3.16%提高0.97个百分点，可以看出随着军工行业景气度的确认，机构对军工的关注度正在不断提升。

为什么军工行业的投资逻辑发生了变化？

回顾“十三五”期间，由于武器装备比较落后，军工企业的研发投入普遍较高，但是批量生产的装备非常少，导致军工企业的业绩兑现能力普遍较差，投资者更多的关注点来自资产注入。

进入“十四五”以来，随着技术突破以及武器装备的定型，军工企业已处于“研发生产并重”的阶段，大量新型号的批产给企业带来充足的订单，同时国家为了鼓励军工企业发展，提前预付了大量的订单账款，极大地改善了军工企业的现金流，降低了公司经营的财务费用。企业的经营质量不断好转，盈利能力不断提高，业绩的兑现能力也逐渐在报表端得到印证，投资者更多地关注企业长期增长能力以及业绩兑现能力，而渐渐弱化一些事件性的冲击。

以“2027年建军百年”为节点，军工行业有望迎来跨越式发展，行业景气度大概率将贯穿“十四五”乃至“十五五”。

军工热基