主持人 | 尹星
市场期待政策底
主持人：疫情对A股的影响看来远没有外围那么大，泛舟觉得原因是什么？
泛舟：外围波动加大，主要原因我认为除了疫情的影响外，主要还是短期涨幅过大，估值不低，及明年在高基数影响下增速预期放缓。2020年初的全球波动是因为人类对未知的恐慌，当前无论是医疗资源还是应对措施都已经非常成熟。不存在对未知的恐慌，这点在A股上更是如此。中证1000指数不跌反涨，甚至创出几年的新高。上证50及沪深300指数也是震荡筑底，波动幅度很小。
主持人：那我们短中期受什么因素影响更大？
泛舟：马上要召开的经济会议。会议将对明年政策定调，市场非常期待政策底的出现。这中间可能会出现一个预期差，就是当下市场的走势已经包含了政策托底。如果这个托底不如预期，或者部分板块不如预期，比如地产。那么A股波动也会加大，但我认为，前者概率很低，后者存在一定的可能性。
主持人：也就是说，对房地产放松的预期没有出现？
泛舟：倒未必是没出现，就怕不及预期，如果短期出口依然韧劲十足，消费有刺激政策出台，同时基建投资也开始提速，那么对地产需求端的政策放松未必就会成行，短期对冲一下也是正常的。但这会影响到地产产业链的板块，其增加波动幅度在所难免。
主持人：我明白，地产产业链存在预期差的可能性，大家还是需要等相关政策确定后再放开仓位投资相关板块，这样比较安全。
泛舟：是的，毕竟这是复苏，不是成长。成长端依然在制造业，特别是高端制造。光伏、新能源汽车、风电、储能、电网、军工、半导体等等这些才是成长端，也就是战略处于长期看好的范畴，短期买高了问题也不是很大。但复苏端，或许就是一个短中期的反弹，如果遇到政策落空，连反弹可能都没了。所以我更倾向投资以成长性为主。当然了，复苏链中还有部分比如消费、猪肉等。这些可持续性会相对较强，未必现在就是最低点，但是周期一旦启动，持续性就来了。指数大伙也不用担心，没啥问题，春季行情正在酝酿，大小轮动是主旋律。
主持人：最近不少粉丝反馈，20CM战法胜率出奇地高，还有啥要和他们说的不？
泛舟：10月的交流会只是打开了你认知的大门，让你明白原来交易可以这么做，学会了新的模式就是不断地练，当下是20CM红利期，练的成本低，容错度高，胜率稳定。等到全面注册制了，更是如鱼得水。
赛道股跌下来都是机会
主持人：上周我们聊到，市场的二次探底在3500点附近企稳概率较大，本周受到变异病毒影响，周一市场3526点直接来了个低开高走，这坑挖得实在是太浅。
海风若雨萧萧：现在的A股，有点像当年那支“遇弱不强，遇强不弱”的国足了。变异病毒在我们强大的防控能力面前，难以形成市场重大冲击事件，跌下来，低位承接力很强，涨上去，又难有乐观的空间预期。临近春季行情，“挖坑”这种事在市场预期高度一致的背景下也只能浅尝辄止。本周市场节奏依然不明朗，具备板块效应的就有病毒检测、电子烟、氢能源、芯片、绿电、军工、白酒、稀土永磁、数字货币等十来个板块。
主持人：现在市场已经不光是板块“轮动”了，简直就是板块“跳动”了。
海风若雨萧萧：这与市场“春季躁动”行情预期有关。本周某储释放了“通胀并非暂时的，加快收水节奏”的鹰派信号，我们上周也探讨过这个话题，加上国际原油市场价格打压，很显然，某储头面人物是在施压通胀预期。这样的大环境，不支持市场走出突破性行情，只够市场在3500点—3700点区间来回折腾，所以结构比指数重要，高低位切换会是普遍现象。比如说本周光伏板块的硅片开始降价，预期中的四季度抢装落空，光伏板块出现调整，大家可以参考下9月的锂矿板块调整，9月锂资源板块由于三季报业绩兑现困难，普遍调整三到四成，随着近期锂盐价格再度走强，又有满血复活的迹象，新能源、军工、芯片这些板块就是“伟光正”的市场形象，跌下来都是机会。8月普遍调整的军工近期不也是迭创新高吗？千亿市值的芯片大哥们不也频繁出现涨停板吗？
超额收益源自哪里
主持人：指数继续维持震荡，各板块也如骄阳所说，达不到共振。赛道又开始滞涨，光伏更是在利空下下跌，进入11月份，赛道好像越来越不香了？
骄阳：当下赛道核心品种不再便宜时，更多超额收益只存在于短线偶发的突然性下跌。也就是跌下去，可以被拉起来，但是拉起来后看起来好转了，却又再次滞涨甚至跌下去。
主持人：这看法跟刚才萧萧观点一致。
骄阳：这种机会大多数只看技术的散户是很难抓住的，所以我也说，市场步入成熟的过程也是去散户化的过程。但是从细分化结构来说，赛道又延伸出不少细分化的领域，不少预期差还比较大，所以明年大机会依然在赛道，但是一定是细分化的东西。
主持人：举例说明。
骄阳：比如异结构电池设备，后面异结构电池成为主流几乎是必然的，设备更替会越来越快，所以设备公司的业绩是有保证的，业绩增速更有保证。里面目前非核心的有望独立，核心高估值的品种回调后依然有机会。再比如新能源车里面的配件，这个板块长期逻辑是转型新能源拔估值，尤其是小市值，谁布局新能源的速度快，产品在新能源车的应用上速度快，宽度广，谁估值提高的就快，长牛的概率就高。比如轻量化方面，还有各传统细分领域，市场占有率特别大，细分领域的核心龙头一旦为新能源车供货，那么替代性的广度就可能变成超预期。这个板块涨这么久了，但是属于趋势性的，过程可以波折，趋势不会改变。半导体这块，目前受到欧美进口不利和长期供应链安全的影响，国内设备和材料越发受到企业关注，同时半导体应用的量不断扩大，设备和材料类公司长期业绩在整个半导体产业链上是最有保证的。设备公司不用说了，持续涨了很多，但材料这块，始终不温不火，但是相信会被市场长期认可。
主持人：本周电力（新能源发电）板块再度走强，怎么看待？
骄阳：如果从短期角度看这个板块，或许会很累，但是长期看会很轻松，比如新能源光伏电站，以后就是躺赚，还可以有大量的碳汇受益，比如传统火电，未来必然变成新能源发电，这是碳中和下的必然，不可改变的，届时估值必然翻倍。差别就在于，谁布局新能源比例大、速度快，谁涨幅就快。从这个角度出发，5大电力集团的核心公司是有长期走牛保证的。所以这个板块大逻辑没啥问题。走势相对弱的风电经过几个月的暴涨后，估值暂时没有优惠，如果成本持续下降预期不明确，经过今年抢装后，明年装机量预期差不够大，相对机会可能就小一些。
主持人：数字货币这个板块上半周走强，后半周走弱。
骄阳：我觉得符合预期，上周说，明年2月初冬奥会是数字货币推广的最重要催化剂，资金反复炒作我觉得是大概率的事情。走类似汽车零部件那种震荡攀升的趋势行情更替有利于板块热度的稳定和安全性。从资金的介入来说，先期持续介入后，必然有震荡洗盘的要求，按照结构和趋势来说，下周应该就会重新走好。
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