【海外周观察】美国11月非农数据不及预期，货币政策调整基础薄弱

原标题：【海外周观察】美国11月非农数据不及预期，货币政策调整基础薄弱来源：诺安理财狮

本周海外股票市场多数延续了上周跌势，MSCI全球股票指数下跌1.27%，但新兴市场与发达市场表现分化，MSCI新兴市场股票指数上涨0.12%，而发达市场股票指数下跌1.45%，新兴市场主要由俄罗斯、巴西、韩国、印度市场带动，发达市场则主要被美国及日本股市拖累，反观欧洲市场本周多数收涨。本周11个GICS行业中仅能源、公用事业两个行业获得正收益，其余行业均下跌，其中跌幅居前的为非日常消费品，其次是电信业务、医疗保健、信息科技。商品方面，标普高盛商品指数下跌2.74%，其中能源类下跌3.87%，工业金属类下跌0.28%，贵金属板块下跌0.49%，农业板块下跌2.21%。汇率方面，本周美元指数改变了之前持续上行走势，本周在96.00至96.50间箱体震荡。

疫情方面，本周全球新增确诊人数超70万人/天，较上周的60万人/天水平增加；分区域看，欧洲地区新增确诊人数仍不断攀升，当前约为45万人/天；美国本周新增确诊人数也增加至10万人/天以上水平；俄罗斯、亚太地区暂时未出现新增确诊人数回升迹象。

本周公布的美国11月ISM制造业PMI为61.1，略低于预期的61.2，但高于前值的60.8，制造业PMI不及预期主要受客户库存、供应商交付及物价回落拖累；非制造业PMI为69.1，高于预期的65和前值的66.7，主要受库存、就业及商业活动拉动。此外，美国11月新增非农就业人数仅为21万人，远低于预期的50万人及前值的54.6万人，主要拖累休闲酒店、零售及教育健康。但较为积极的是11月劳动参与率从61.6%修复至61.8%，表明部分人群重回就业队伍，同时就业人口增加更多，使得失业率从10月的4.6%降至11月的4.2%。

货币政策方面，美联储主席鲍威尔于11月30日听证会中承认尽管他预计明年通胀将“显著”减弱，且将在明年年中有所缓解，但将价格压力描述为“暂时”已不再恰当，同时表示“目前美国经济非常强劲，通胀压力很大，考虑提前数月结束缩减资产购买规模是恰当的”，美联储态度转为鹰派。

展望后市，短期在tapper正式执行、以及新冠变种病毒的影响下，市场风险偏好或保持收敛，使得我们对以美股为代表的海外股票市场的判断为谨慎乐观。未来需关注美国11月通胀数据、12月中旬的美联储会议。

QDII基金短期观点：

·  诺安油气能源：

本周国际油价继续调整，布伦特原油期货下跌3.91%至69.88美元/桶，WTI原油期货价格下跌2.77%至66.26美元/桶。

截至11月26日，当周美国商业原油库存减少90.9万桶，当前美国商业原油库存为4.33亿桶；美国原油产量较上周增加10万桶至1160万桶/日，为今年以来最高水平。

近期原油价格持续下跌，因供需层面均发生较为明显变化。供给层面，美国及OPEC近期原油产量均未发生明显变化，但如我们前期提及，美国总统拜登对于当前OPEC+产量及油价水平表示不满，政治层面因素将使油价波动，近期美国政府宣布将联合日本、韩国、印度、英国等消费国释放约7000万桶战略原油储备，这举措或将引发OPEC+调整未来原油产量。另一方面，Omicron病毒使得市场对本来以及脆弱的原油需求更加担忧。供需同时共振、拖累油价表现。

我们对于年内油价保持谨慎乐观判断，后续要关注美国等国家战略原油储备进入市场的节奏、以及Omicron病毒的在全球范围的变化及对原油需求的影响，预计短期油价波动仍较高。对明年的原油市场的供需格局持谨慎态度，主要担心OPEC+产量增加后对供需的影响。

·  诺安全球黄金基金：

本周国际黄金现货价格下跌1.07%至1783.29美元/盎司。

尽管近期欧洲确诊人数持续攀升，但从数据看欧洲经济仍保持韧性，反观美国在疫情持续好转的情况下数据仍参差不齐，未来欧洲经济复苏空间或更为明显，或使得近期美元指数的走强进入尾声。不过也要关注Omicron病毒未来的变化，如果Omicron病毒使得疫情再次在全球范围内反复，美国受益于其疫苗接种率及研发水平，经济将相对其他国家而言更有韧性。另外现任美联储主席鲍威尔获连任美联储主席提名，并发表了较为鹰派的言论。但我们认为在当前油价、疫情变化看，不必对美联储加息过于担忧，预计美联储最早于明年一季度末才会对加息有更加明确的进展。前期我们提到从实际利率角度看，除非出现美国经济超预期的增长使得美债利率明显上行、或油价大幅下跌降低了市场对未来通胀水平的预期，否则预计黄金价格将进入更为确定的上行阶段。

近期油价明显回调确实一定程度上缓解了对通胀的担忧，但如果Omicron病毒使得各国再次实施封锁措施，通胀也将维持于较高水平，而且风险类资产价格波动也有利于金价走势，综上我们仍对年内黄金价格保持乐观判断。

·  诺安全球收益不动产：

年初至今涨幅居前的板块为购物中心、公寓、自助仓库板块，但近期酒店、办公室、公寓、购物中心等板块表现更好，其中酒店板块一直受疫情反复影响明显，近期随着美国对多个国家的航班开放，预计旅游出行板块将迎来更为确定的好转。另外从美国劳动力市场数据看，企业招工及居民恢复就业意愿均较为明显,仍看好未来办公板块行情。而从已披露的数据看，三季度业绩表现较好的有酒店、零售、住宅等板块。

风险提示：以上市场数据来源彭博。本材料为诺安基金观点，不作为投资建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者投资于本公司管理的基金时，应认真阅读《基金合同》、《托管协议》、《招募说明书》、《风险说明书》、基金产品资料概要等文件及相关公告，如实填写或更新个人信息并核对自身的风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的基金产品。投资者需要了解基金投资存在可能导致本金亏损的情形。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩不代表对本基金业绩表现。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人提醒投资者基金投资的”买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资者自行负担。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。