Smart Beta指数常见的因子有哪些？

因子策略是Smart Beta策略中的重要一类。今天我们一起来了解一下，Smart Beta常见的因子有哪些？

Smart Beta指数往往通过强调因子的作用，追求高于市场的收益。从较为成熟的美国市场来看，Smart Beta指数常见的主要有质量、成长、价值、红利、低波等多种因子。

质量因子：通过企业基本面筛选优质的成份股，倾向于选择具有稳定收入和盈利能力的公司，这类公司往往会在长期中表现更好。常见的质量因子包括ROE（净资产收益率）、ROA（总资产收益率）等。

成长因子：侧重公司未来的盈利，选择中长期业绩增长较快的公司进行投资，可以使用营业收入增长率、净利润增长率等指标。跟低波动因子相反，成长因子是进攻之王，比较适合在流动性宽松、估值扩张这样的环境下投资，牛市往往表现优异。

价值因子：以一系列指标衡量公司股价是否相对其价值低估。价值投资理念认为挑选估值低于内在价值的股票可以获得超额回报，相应地价值因子寻找的是相对估值较低的股票。常见的价值因子相关指标包括市净率PB、市现率PCF、市销率PS等。

红利因子：主要以股息率为选股标准。目的在于选取分红比例比较高的股票，这类公司往往是具有稳定收入、行业地位稳固、社会需求度较高的成熟公司。红利因子可以获得超额收益的逻辑在于，分红的基础是盈利，而高分红的基础是高的累计盈余，这些体现的是一个企业良好的经营状况。

低波动因子：通过降低波动率，倾向于选择成熟的公司，这类公司往往表现出更好的风险调整收益。低波动因子常用策略有两种，一种纯粹选择具有最低波动率的一篮子股票，另一种涉及严格约束下的优化过程，即优化最小方差策略。

这里值得注意的是，红利因子的使用最为久远。长年稳定分红的公司，盈利能力和财务状况都比较好，是成熟的机构投资者最喜欢的标的。当市场处于熊市时，分红率高的公司一般被视为防御属性标的，相对表现会更为稳健。当市场处于牛市时，随着股价的上涨，股票的股息率就会减少，股息率低的股票会自动剔除出组合，因此当市场上涨的过程中，红利因子往往也表现不错。

因子策略既可单独使用，即单因子策略，也可组合使用形成多因子策略。随着市场的发展和研究的深入，因子策略仍在不断完善。

近年来，越来越多的Smart Beta策略是以复合因子来实现，比如质量因子和价值因子混搭的复合策略，比如红利因子与低波动因子混搭的复合策略，中证东方红红利低波动指数（简称：东证红利低波，代码931446）就是具有复合策略的Smart Beta指数，值得关注。

风险提示：指数基金收益率不等于所跟踪指数的收益率，存在一定跟踪偏离度及跟踪误差。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。