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中国固定收益分析报告
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富时罗素
中国固定收益分析报告 - 2021年12月
欢迎阅读全新富时罗素中国固定收益分析报告。本月报就人民币和美元计价的传统政府和公司债券的经汇率调整后业绩、宏观驱动因素分析、收益率、利差和曲线的变化进行评论，仅供客户阅读。
中国主权债券在11月上涨，中国美元高收益信贷则持续下滑
业绩 − 中国政策性银行/主权债券和另类债券的1个月和年初至今业绩上升。韩国在11月的债券回报最高，其次是中国。印度尼西亚在11月下跌，但年初至今依然录得正回报。（第2至3页）
中国债券 − 相比七国集团﹙G7﹚，中国的收益率曲线保持稳定，出现缩表恐慌的可能性较小。中国收益率曲线较七国集团稳定，反映中国人民银行稳定的政策利率以及没有采取量化宽松政策。（第4页）
中国和亚洲债券−中国和亚洲的收益率曲线趋平，但幅度较七国集团小。其他亚洲国家的收益率曲线因为追踪七国集团收益率曲线而趋平，尤其是菲律宾。（第5页）
附录 全球债券市场回报、历史债券收益率、久期和市值、外汇收益。
图1：风云变色：尽管变种病毒Omicron的影响尚待确定，共识通胀预测可能在2022年继续成为焦点。
图2：中国美元高收益信贷利差在11月中旬飙升至历史新高后，未有迹象显示波动将会减少。
Consensus Inflation Forecasts （%， November）
共识通胀预测（%，11月）
Change since Jan-21 （Bps）
自1月21日以来变动（基点）
US
美国
UK
英国
Eurozone
欧元区
Japan
日本
China
中国
Canada
加拿大
China property and US $ high yield credit spread v US Treasuries
中国房地产和美元高收益信贷利差与美国国债比较
Bps
基点
Nov-19
11月19日
May-20
5月20日
Nov-20
11月20日
May-21
5月21日
Nov-21
11月21日
US HY – US 7-10YR
美元高收益信贷 - 美国7至10年期国债
$ China Property HY - US 7-10YR
中国房地产美元高收益信贷 - 美国7至10年期国债
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