货币信用环境维持宽松，股债流动性环境较为友好——LPR下调点评

事件

2021年12月20日，最新一期贷款市场报价利率（LPR）“出炉”。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.8%，相较此前的3.85%下降5个基点，5年期以上LPR为4.65%，保持不变。

银河基金点评：

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此次1年期LPR下调是2020年4月后第一次下调，呼应了前期中央经济工作会议中提出的“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力”，需要货币政策灵活适度，宏观政策做好跨周期调节。LPR调降之后，或将有效降低实体经济融资成本，提振信贷需求，宽信用效力增强。

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同时5年期LPR并没有调整，其对应的贷款资产主要是房地产按揭贷款，在贷款余额总量中约占1/3，对于实体经济融资成本影响相对有限，体现了利率政策导向仍然是按照“房住不炒”和实体经济为先的精神。此外本次调整LPR之前，也未调整MLF等相关利率，主要是前期降准已经置换了部分MLF到期，帮助银行降低了负债成本，有利于为未来留下调整空间。

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当前货币政策"稳健"的基调没有改变，但是强调了"灵活适度"，这意味着央行整体基调不变的情况下，在实际操作中可能会根据实体经济情况和政策导向而做一定的调整。我们认为未来一段时间，货币和信用环境整体或维持宽松，对于股债的流动性环境比较友好。

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