随着碳中和、碳达峰的政策推广，新能源车、风光储能等领域迎来大发展，作为基础元件的电子行业也迎来了全新的发展机遇。清洁能源对于电能转换技术有更高要求，逆变器等电能转换设备需求将快速增长，推动功率半导体等电子零部件的量价齐升。在科技“智能化” 浪潮的冲击下，电子元件作为基础支撑的产业，半导体、被动元器件、光学元器件等核心器件，将在5G、新能源车等载体下实现大幅升级。
谈到碳中和，首先想到的是新能源汽车，其中电动化以及智能化是未来的大趋势。过去对于新能源车的研究主要聚焦于电池，其实除此之外，新能源车的电机、电控，以及智能驾驶领域，同样有非常多的创新，蕴藏了非常多的投资机会。
由于电动化的变革，新能源车相对传统燃油车对于功率半导体的需求激增，新能源车单车IGBT用量达到400美元。主要由于新能源车普遍采用高压电路，当电池输出高压时，需要频繁进行电压变化，因此在主传动/逆变器、车载充电器等领域，IGBT、MOSFET等器件需求大幅增长。过去的高压电力电子元件市场，长期被海外供应商所垄断，而现在国内市场的高速发展，叠加产业链中国内公司长期的技术积累，已经开始对海外实现替代，可以看到新能源车上功率器件国产化比例在逐渐提升，未来在A股也能走出属于中国的“英飞凌”。
图一：汽车电动化对于汽车功率转化系统的新需求
资料来源：公开资料整理
智能化&网联化方面，新能源汽车对于信息的感知、处理与交互需求增强，体现在对于摄像头、传感器、激光雷达等需求激增。智能化需要汽车对外部信息进行感知、决策、执行，最终实现自动驾驶等一系列智能化功能。而在处理信息的过程中，传感器、MCU和功率半导体分别扮演了触觉、认知和动力的角色，这部分需求是过往没有，而在智能化时代尤为重要的。更令人惊喜的是，随着国产汽车以及供应链的逐渐成熟，这一轮汽车智能化浪潮中，有更多的国内供应商参与其中，映射到A股市场也有更为广阔的投资选择空间。
（图二）汽车全面智能化带来电子产业链全方位机会
资料来源：公开资料整理
碳中和不仅有新能源车，新能源发电行业也是重要组成部分，其中电子元件的市场也十分巨大。以我们熟悉的光伏产业链为例，将核心器件逆变器的成本拆分，功率器件、电容、电感、PCB等电子元件占主要的制造成本，目前国内光伏产业在世界范围内领先，这也给了上游电子元件企业快速发展提供了广阔的市场空间。新能源发电对应的风光能转化为电能的过程中，电流的传输、存储、转化需要用到大量的电子元件，目前这部分的国产化率还有提升空间，对应IGBT、MOSFET、电容电感等领域将伴随行业共同发展。
（图三）锦浪科技原材料采购成本占比
资料来源：锦浪公司公告，中金公司报告
电动车、新能源发电目前正处于快速渗透期，需求量大，同时上游元器件由于疫情、缺芯等影响，全球供给也短期受限。在供需短期出现缺口的当下，国内电力电子行业公司已经把握住了难得的发展机遇，国产供应链正在加速追赶海外一线水平，实现跨越式的发展。
（作者田发祥为太平基金研究部研究员）
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