为什么要关注红利低波动指数基金？

Smart Beta指数基金因其独特优势受到长期投资者青睐，其中的红利低波动指数基金又有哪些独特的吸引力呢？整体而言，红利因子重点考察股息率，偏好选择经营稳健、盈利能力强、持续分红意愿和分红能力强的上市公司，从历史来看，红利策略在A股市场长期有效性，尤其是在低利率环境中，红利策略筛选出的高股息资产更具吸引力；而低波动策略有利于优化投资者持有体验，长期来看低波动因子在A股具有较强的防御作用。

“红利+低波动”能达到两因子增强的效果，这种搭配方式的有效性，在国外已经得到时间的验证。在上涨的市场中，红利因子可以获得相对较好的公司溢价；在下跌市场中，低波动因子充分发挥其抗跌性，能够有效控制整个组合的回撤。因此，两者搭配，可达到进可攻、退可守的效果。

首先，较强的盈利能力和分红率能给市场带来更强的信心。在震荡行情中，由高股息率成分股组成的各类红利指数往往表现较好。股票分红主要来源于上市公司的净利润，分红率高不仅代表着上市公司有足够的利润进行分红，具有较强的盈利能力，能用于分红的现金流充足，也展示出上市公司对于股东的重视态度，用分红的方式回馈股东。

其次，较低的波动率不仅使股票的持有者心理感受更好，也反映出该只股票的股价具有良好的韧性。如果一只股票的股价波动较大，经常暴涨暴跌的，说明围绕这只股票可能存在较多的投机资金，股价很难准确地反映该只股票的实际价值。如果一只股票的波动率较低，其股价的涨跌都比较温和，投资者虽然没有短期暴富的机会，但也不容易在股价剧烈下跌中蒙受较大损失。因此在震荡市中，低波动率的股票也会成为一些资金的“避风港”。

对美国市场过去50年的研究发现，低波动率个股相对于高波动率个股不仅有更高的绝对收益，同时还有更高的风险调整后回报。过去10年（2011.10.1至2021.9.30）的A股市场，不管是全市场、中证800、还是沪深300成份股内，波动最低的20%个股收益显著高于波动最高的20%个股。

权益类资产的分红是投资收益的重要来源之一，根据测算，以五年为周期，沪深300指数全收益中平均有三分之一由成分股的分红贡献。

权益类资产的分红也是对抗通胀的一种好方法，以中证东方红红利低波动指数（简称：东证红利低波，代码931446）为例，从2013年起，该指数每年的股息率就一直超过同期CPI涨幅，能够成功抵御通胀对财富的侵蚀。自2010年1月4日基日起，该指数的股息率一直在十年期国开债收益率上下波动，长期配置价值显著。投资于该指数还蕴含投资中国股市看多期权，适合长期投资。按照中证东方红红利低波动指数每半年调仓一次的规则，在波动性较大的A股之中，这种调仓规则能更及时选择出真正“低波动”品种，使得低波动因子策略更有效。

根据wind测算，中证东方红红利低波动全收益指数（包含分红）自2010年1月4日至2021年9月30日，累计收益率283.22%，年化收益率达12.48%；自2015年1月5日至2021年9月30日，年化收益率14.39%；自2017年1月3日至2021年9月30日，年化收益率14.82%。

在市场大幅下跌的年份，中证东方红红利低波动指数表现出更好的抗跌性、低波动，比如市场普跌的2011年，中证东方红红利低波动全收益指数下跌20.29%，而同期沪深300全收益指数下跌24.05%，中证500全收益指数下跌33.49%。2018年市场同样是大幅下跌，中证东方红红利低波动全收益指数下跌14.54%，沪深300全收益指数下跌23.64%，中证500全收益指数下跌32.54%。

在全球低利率时代，市场环境更适合红利低波指数基金。在市场震荡阶段，经营稳健、现金流充沛且具备核心竞争力的公司将表现出更强的抗风险能力，且将更早受益于疫情之后的经济复苏，在整体波动率较低的情况下，通过红利低波指数基金投资于这类公司有望在不确定性的市场中把握更高的确定性。

风险提示：指数基金收益率不等于所跟踪指数的收益率，存在一定跟踪偏离度及跟踪误差。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。