在变和新中寻找财富增值密码

作者 | 翁开松

2021年，是市场认识新老经济投资价值的一个分水岭。市场、行业、个股的极度分化逐渐成为一种常态，这背后的深层次原因就是中国经济走向一个新阶段：传统的经济、产业、企业面临存量减少，无法承担社会进步的动力；创新型经济、行业和企业接棒引领经济增长的重任，这是一个全方面、颠覆性的转型。在这个潮流下，变和新一定是未来资本市场的主旋律。

新龙头是未来社会进步的主力

由于社会发展速度非常快，往往会超过市场认知。新技术、新商业模式、新产业链、新供应链持续涌现，行业外部和内部快速迭代，推动有创新基因和技术进步的新龙头不断崛起。

从市值排名可以看到，宁德时代的市值已经非常接近工商银行的市值。在银行股内部，招商银行的港股市值1.6万亿港币，超过工商银行港股1.54万亿的市值。在医药领域，药明康德市值远远超过“医药一哥”恒瑞医药的市值。在券商领域，东方财富早已经超过中信证券的市值。在汽车股领域，比亚迪市值是万亿级，而河北保定一家民营企业——长城汽车市值5000亿，是大上海的上海汽车市值的一倍。这些例子都说明，创新是行业发展的根本动力。

美国也一样，美国资本市场也是创新引领。美股市场龙头，基本上都是有创新能力、有产业链能力、技术引领的企业。

世界一直是出奇制胜

对于传统事物，市场认知和理解足够深，资本回报都很难有太多的惊喜。即使掘地三尺，传统产品和企业很难出新。而新事物刚出来的时候，市场的质疑声会无比的多，因为人有先入为主的思维。如果能深入产业链，和产业最前沿的人去沟通，到产业、到生活中去认知，去求证，可能会得出完全不同的结论。

就像苹果产业链、特斯拉产业链、华为产业链，能得到全球巨头的认可，靠的就是技术创新能力和市场反应能力。

从技术引领的角度看，特斯拉用新能源技术和方案改变和颠覆了传统汽车产业链，而新的产业链就顺势成为市场的主流。

从新领域来看，比如合成生物，已经成为全球碳中和的新旗手。传统化工技术进步可以创造新材料，而合成生物学则能创造颠覆性的新兴行业。比如，人造肉、长链二元酸、维生素C、生物基尼龙。在人造肉领域，安琪酵母、山东赫达都在利用技术优势推动产业进步，酵母蛋白、酵母火腿，这对于素食者是一个福音。

从变化中寻找机遇

每一次社会变革都是社会资产的一次重新定价，不同社会发展阶段、不同资产的估值也会发生变化。而资产变化的本质是社会财富的重新分配。

对不同阶段资产的估值变化，资本市场会有深刻反映。对于投资者而言，要从变化中把握资产的估值升值机会。

所谓变化的机会，有公司管理人变化，有产品的变化，有客户的变化，有领域的变化，也有机制、体制的变化。

有些公司，底蕴很好，只是缺乏一个机制，当激励、机制到位后，企业的创新激情就会激发出来。昊华科技、中国化学等一批有50多年研发基因的公司，只是缺乏激励和机制，当激励、机制到位后，人的积极性被充分激发后，这种变化自然会体现到公司的方方面面，进而反映到资本市场。

在芯片领域，在光刻机相关方面，一直是中国产业链的短板，这种“卡脖子”领域，如果能够突围将给行业带来巨大变化，而这种变化就是机会。在汽车充电领域，特斯拉惟独没有突破的就是充电换电技术，高通作为手机充电的主导者，也在汽车充电换电领域加强研发，市场空间非常大。这些产业链“卡脖子”环节，一旦出现变化就是产业链的新机会。光伏领域，异质结在引领行业变革，巨头们纷纷加大投资，而异质结带来产业的变化是巨大的，这不是一个公司的机会，而是一批公司的机遇。

在当前的经济领域中，我们既看到一批传统产业、传统企业在转型过程中步履沉重，同时也要看到有很多企业在新产业、新技术方面如雨后春笋般冒出来，迸发出创新的活力。

对于投资而言，创新是未来社会进步最大的驱动力，这种变革中的变和新，带来财富最大的增值，带来资产端最大的弹性。

2022年投资，一定要深入产业，拥抱新产业，求变求新，在变和新中找到财富增值密码。