3个重大要闻
1、近期央行宣布1年期LPR下调5BP，5年期LPR持平
2021年12月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2021年12月LPR报价，一年期LPR为3.8%，五年期以上LPR为4.65%。一年期较2021年11月下调5BP，五年期依然持平。（数据来源：全国银行间同业拆借中心）
此次下调1年期LPR，但未下调5年期LPR。这种非对称下调旨在降低企业融资成本，同时谨守“房住不炒”，房地产调控思路并未明显转向。此次LPR下调叠加前期降准、再贷款利率下调以及商业银行存款定价机制改革等一系列政策或表明支持小微企业和稳增长仍是未来一段时间的主题。
2、2021年四季度央行货币政策例会首提政策总量和结构双重功能
2021年12月24日，央行货币政策委员会第四季度例会在北京召开。会议指出，稳健的货币政策要灵活适度，增强前瞻性、精准性、自主性，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。结构性货币政策工具要积极做好“加法”，精准发力，将两项直达实体经济货币政策工具转换为支持普惠小微企业和个体工商户的市场化政策工具，实施好碳减排支持工具和支持煤炭清洁高效利用专项再贷款，引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展的支持。（资料来源：中国人民银行）
会议首次提出“发挥货币政策工具总量和结构双重功能”，传达出较强的“稳增长”意愿，表明后续货币政策将在总量方面扩张，支持实体经济发展。此外，关于结构性货币政策的表述表明未来政策发力重点将在小微企业、碳减排、煤炭清洁工具等方面，结构性货币政策工具或仍有较大的发展空间。
3、近期地产销售数据回暖但供给较弱
近期上游价格出现分化，国际油价延续近期下行趋势，铁矿石、有色金属、工业品价格上行；中游行业开工率均下降，价格表现分化；下游30城商品房成交面积回升，但100城土地成交面积继续下降，乘用车市场同比仍下滑，主要食品价格中猪肉、蔬菜、鸡蛋价格均下降，仅水果价格环比提升。整体来看。上游原材料价格多数上行，成本端压力有所提升，下游地产销售数据回暖，但仍弱于同期。主要食品价格多数下滑，乘用车销售数据偏低迷，反映需求端较弱。
2个方向的较大驱动因素
利多：经济动能偏弱
利空：年末流动性压力
1个清晰结论
随着地产政策放松，部分高频数据有所回暖，但经济整体下行压力仍较大。政策方面，近期央行降准、下调再贷款利率、下调LPR等组合货币政策表明支持实体经济稳增长仍将是未来一段时间的主基调，稳币政策方向较为明确。短期内仍需关注年末MPA考核下的流动性压力、宽信用预期及地方专项债前置等利空因素。
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