01
一周市场
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年12月24日
股市
上周沪指下跌0.93%，股市成交量连续41交易日突破万亿。上周价值风格跑赢成长风格，国证价值指数下跌0.12%，国证成长指数下跌2.03%。从行业来看，上周传媒互联网、公用事业、煤炭、环保、建筑工程领涨，家电制造、汽车、食品饮料、社会服务、医疗保健领跌。
债市
上周央行维持每日7天100亿元逆回购，新增每日14天100亿元操作，当周实现净投放资金500亿元；五年期LPR未做下调，宽信用节奏略低于市场预期，各主要期限国债收益率有所下行。信用债发行规模较上周有所减少，净融资转负。
02
权益市场
市场策略
市场波动放大情绪影响
1）关于跨年行情的分歧。
关于如果有跨年行情，收益方向（宽信用）较为统一；但是关于今年是否存在跨年行情，目前市场存在分歧，乐观者主要依据是宽信用以及低估值修复，谨慎者的论据则源于资产的风险收益比以及增量资金似乎乏善可陈。
2）年末波动增大。
①近期高景气方向调整幅度较大，自下而上调研反馈基本面并未发生变化，考虑到2021年新能源汽车下游需求超年初预期，高基数可能引发市场对于2022年市场增速的担忧。但是在2022年A股整体盈利增速下滑的基准假设下，高景气方向盈利增速仍然具备相对优势。
②价值的阶段性修复。从各个行业GDP贡献来看，稳经济预期下地产相关行业仍然会被赋予较高的期望，进一步刺激消费和扩大内需叠加2021年消费板块相较疲弱的表现，消费仍是值得配置的重要方向；与此同时受制于经济增速中枢的下行，需求端的谨慎预期仍然是制约上述行业长期估值的掣肘。
指数表现
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年12月24日
资金流向
图：北向资金流入行业
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年12月24日
市场动向
上周指数波动幅度加大，沪深两市连续46个交易日突破万亿成交。指数全线下跌，成长风格、中小盘风格全线下跌，仅上证50本周收涨0.35%，沪深300下跌0.67%，创业板指上周放量大跌4.00%，科创50下跌2.88%，两市融资融券余额达到1.84万亿与前一交易周基本持平。
各行业多数下跌，其中农林牧渔、食品饮料、建筑材料、商贸零售、房地产领涨，电气设备、有色金属、钢铁、基础化工、环保领跌， “茅指数”与“宁组合”分别下跌0.76%、4.59%。
资金流向方面，上周北向资金净流出12.21亿元，南向资金净流入133.21亿港元。行业资金方面，北向资金流入前五行业分别为电力设备、电子、公用事业、计算机、基础化工，流出前五行业分别为食品饮料、机械设备、银行、建筑材料、钢铁。
03
债券市场
资金面
上周央行逆回购操作在维持每日7天100亿元的基础上，又新增了每日14天100亿元的操作，主要为资金平稳“跨年”做准备，当周实现净投放资金500亿元。上周公布的12月LPR一年期下调5BP，五年期保持不变，总体操作偏稳健。
资金利率方面，周五SHIBOR隔夜利率收于1.84%，较前一周末下行2BP，SHIBOR 7天期收于1.94%，较前一周末下行21BP；DR001加权均价收于1.80%，较前一周末下行4BP，DR007收于1.90%，较前一周末下行22BP。
现券走势
由于五年期LPR未做下调，宽信用节奏略低于市场预期，上周除1Y期外，其余各主要期限国债收益率有所下行，不过幅度不大，均在3BP以内，期限利差有所收窄。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年12月24日
信用债发行规模较前一周有所减少，净融资转负，二级成交规模较前一周基本持平。上周各期限AA+中短期票据收益率呈现先上后下的走势，1Y期较前一周末上行4BP，其余各期限变化不大，信用利差被动走扩。
数据来源：Wind，东海基金整理
数据截止时间：2021年12月24日
04
一周要闻
国内市场要闻
央行下调一年期贷款报价利率，五年期贷款利率不变
中国人民银行公布贷款市场报价利率（LPR）报价，1年期LPR为3.8%，比上月降低0.05个百分点，5年期以上LPR报价为4.65%，与上月持平。1年期LPR报价比上月下调5BP，主要是因为目前经济面临三重压力，且两次降准为金融机构降低280亿元负债成本。本次LPR的调降没有伴随政策利率的调整，主要目的在于促进实体经济的信贷投放，对于银行间市场的狭义流动性是中性偏空的影响。预计明年一季度可能有货币政策进一步宽松的窗口期，政策支持下社融增速有望继续企稳回升，对经济的表现不应过分悲观。
海外市场要闻
美国三季度GDP回落，消费表现疲软
第三季度，美国GDP环比增长2.3%，前值增加6.7%，环比增速下降幅度较大；两年平均增速下降较多，美国经济波动下行。经历夏季疫情，疫情限制接触型消费能力的提升，消费支出增长不足，拖累第三季度GDP下降明显。耐用品消费以及接触型消费大幅下降，第三季度，美国私人消费各主要分项均呈现下降趋势，汽车等耐用品消费支出、娱乐服务以及食宿服务的拉动能力环比下降幅度则非常显著。主要由于病毒疫情冲击，限制出行与接触相关的消费增长。
05
宏观日历
12月31日（周五）
中国官方制造业PMI，前值50.1%
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