热点追踪：400年老字号健民集团跌停，中药板块会如何？

中药板块成为医药板块中当之无愧的王者。

先回顾下中药板块的相关行情。

（中药板块行情）

近日，在政策支持、提价催化下，过去估值较低、品牌影响力强的中药企业受到重视。近两年，多项鼓励政策发布，中药行业迎来发展新机遇，中药企业经营有望实现边际改善。

二级市场也受到了资金的极大追捧。后市重要板块会如同元宇宙一样，持续活跃爆发吗？机构的认同度如何？

首创证券表示，中药审评审批制度改革初显成效。截至目前，今年共计11款中药新药获批，数量为近5年来获批中药新药最多。

同时，中成药集采落地相对温和。湖北19省中成药集采上周结果公示，共有157家企业、182个产品参与，其中97家企业、111个产品中选，中选中成药品价格平均降幅42.27%，降价相对较为温和。

品牌中成药，兼具药物属性和消费属性，自主型消费较强，定位于消费升级，基本不受医保降药价影响，相反近几年由于名贵中药材原料限制，提价明显。

国信证券是以下观点：

关于竞争：政策放开后行业竞争是否会加剧？政策的放开代表牌照壁垒的取消，从形式上门槛降低。从实质来看，一方面龙头企业在渠道、品种方面优势明显，护城河仍在，另一方面全国标准的统一，意味着质量管理更加规范化，龙头企业通过参与行业标准的制定，有望将相当一部分质量不达标的新进入者拒之门外，不断巩固先发优势和龙头地位。

关于利润：

标准提高带动成本上扬，相关企业盈利能力是否承压？试点结束后，已有国标品种需符合相应要求，无国标品种需符合使用地省标，带来成本上扬。但由于：1）当前中药配方颗粒行业竞争格局良好，有效玩家数目有限；2）除个别省份限价外，绝大部分地区采用企业自主定价、与医院招标或谈判。因此，我们预计存量玩家为维持企业良好的竞争格局将维持稳定的价格体系，同时兼顾终端患者的接纳度及产品质量的提升。预计价格上涨幅度将覆盖成本上扬，并有望通过温和提价获得更高的毛利润水平。

关于集采：

如何看待中药配方颗粒全国集采的时间及降幅？时间维度：中药配方颗粒常用品种约400~600种，标准制定稳步进行，但从当前情况来看，仅形成196个品种。我们认为：类比于仿制药一致性评价是化药集采的大前提，中药配方颗粒的标准制定是其进行集中采购的先决条件；同时，除对质量标准进行限定外，加成的取消、当量的统一亦是中药配方颗粒全国集采的大前提。由此可以看出，当前中药配方颗粒的全国集采时机或未完全成熟，我们认为或仍存在两年以上的时间窗口。

降幅维度：

与化药的生产成本相对固定所不同，中药配方颗粒上游对应的是中药饮片及中药种植业。由于气候、自然灾害等不可控因素的存在，其生产成本波动性较大。中药配方颗粒的资源属性决定其降幅相较于化药品种有望更加缓和。

关于空间：如何看待行业规模与增长逻辑？覆盖深度方面：多家企业有望入局，共同推动患者教育。摆脱“试点”限制后，中药配方颗粒在市场开拓中面临的阻力有望显著降低，国家级层面政策支持叠加多玩家同步进行患者教育，将共同推动中药配方颗粒在医生、患者心中认可度的提升，扩大产品的应用频率、应用人群和应用疾病领域。

尽管如此，识基荟从技术角度分析，短期中药板块需要调整了。