格林基金：写给2022年的一封信

轻轻地撕下2021年最后一页日历，格林基金权益投资部发出了《写给2022年的一封信》，站在新旧交替的门槛，回望过去，更期盼未来。

2021年，我们不断刷新历史

这封信从2021年社交媒体两个最热门的词汇“内卷”和“躺平”说起：如果要向世界解读新中国成立70余年和改革开放40余年取得的成就，我们认为，其中一个核心驱动力就是一代代中国人百折不挠，为自己、为家庭、为社会美好生活的拼搏奋斗精神。更确切地说，这种精神是中华民族文化的一部分。因此我们更愿意相信移动互联网的高效传播能力使得“内卷”和“躺平”成为茶余饭后的“谈资”而不是中国社会的普遍心态。

2021年在中国股票市场新晋一家万亿市值的公司——宁德时代，它在2021年被很多投资者称为YYDS，它也使得中国股票市场“万亿军团”达到9家。而这家公司成立至今仅仅十年时间。实际上，“万亿军团”中有两家公司都是“10后”。一家企业用十年时间从零做到万亿，我们无法用“内卷”和“躺平”来解释。与之相对应的是中国新能源车渗透率在2021年11月突破20%，而这个数值在一年前的2020年只有5.8%。在中国，无数像宁德时代一样的企业，无数像中国新能源汽车一样的行业，完美诠释了什么叫中国机会。

同样在2021年，英雄联盟S11赛季全球总决赛中，一群来自中国的年轻人组成的EDG战队夺冠，而这只是一家成立于2013年的电子竞技俱乐部。这样的例子还有很多。因此我们始终认为“内卷”和“躺平”可以成为偶尔的调侃和自嘲，但绝不会成为中华民族伟大复兴历史进程中的主旋律，更不会停留在中国年轻人的字典里。正如张文宏博士给年轻人的一封信中写道，“我们即便普通，但只要不下场，都会随着时代潮水不断向前”。我们每一个人都是中国这个伟大时代的弄潮儿。

对于中国资本市场而言，2021年我们也在不断见证历史。2021年北京证券交易所开市启航，它是时隔三十余年中国资本市场迎来的又一个全国性证券交易所，这对于我们很多人而言可能是一生一次的经历。自此，北京、上海、深圳、香港两岸四地交易所构成了中国多层次资本市场的“巨轮”。以总市值来衡量，这艘“巨轮”已经成为仅次于美国的全球第二大证券市场。

三十余年中国资本市场从无到有，从小到大，是伴随着中国经济的成长而发展起来的，是无数这艘“巨轮”设计师们、建造师们呕心沥血、撸起袖子干出来的。以中国经济的体量和增长，我们相信同样以总市值来衡量，未来十年时间中国资本市场还能够再造一艘“巨轮”。

随着北交所的设立，以“专精特新”引领的创新思维也逐渐家喻户晓。随着北交所的设立，我们相信中国资本市场依然能够继续刷新奇迹，创造历史，助力中国实体经济各个行业培育各自领域的“小巨人”，越来越多的科技创新“小巨人”精耕细作，最终会裂变锻造形成中国科技创新领域这个“大巨人”。在这个过程中，我们不仅仅希望见证历史，更愿意亲身参与历史，为历史创造添砖加瓦，因此在北交所开市后的第一时间我们就积极拥抱。为了这一刻的到来，我们全力以赴，做好了所有准备，而当时钟敲响时，我们激动的心情溢于言表，我们愿意陪伴这些“专精特新”企业的成长，我们愿意见证北交所上市企业从81家向810家甚至更多家进阶的历史进程。

同样在2021年，中国公募基金资产管理规模不断刷新历史，总资产管理规模超过25万亿。我们相信这一时代的巨幕才刚刚拉开，这一巨幕导演的是中国居民资产配置再平衡的时代变迁，更是书写中国经济创新驱动的历史演绎。我们作为身处公募基金行业的从业人员满怀期待，更肩负重任，唯有不辱使命，为我们老百姓的信任奉献回报。

2022年，我们满怀希望前行

展望预测下一个年度，格林基金表示：在投资的世界中，过去两年投资者认识了太多的“黑天鹅”：新冠疫情的突发、肆虐、此起彼伏；成熟市场接二连三地“熔断”；原油期货出现负值；四十年未见的发达国家通胀高企；“缺芯潮”蔓延数个行业，持续时间历史罕见；曾经的“庞然大物”打破了“大而不倒”等等。

在如此众多的“黑天鹅”面前，任何预测似乎都显得那么苍白无力。其实，在我们的认知中，世界的不确定性是常态，这应该是自然规律，而我们能做的是在不确定中寻找确定性。对于2022年的投资世界，我们可以确定的是尽管面临诸多挑战和压力，中国这艘“航母”在2022年依然能够行稳致远，中国经济的“蛋糕”仍然能够持续做大，中等收入群体依旧能够在发展中不断扩大。这是我们中长期对中国资本市场保持乐观的核心底气，也是我们很多行业中长期投资机会的核心来源，而我们很多行业当下面临的问题也必然通过发展来解决。

以消费行业中的白酒和啤酒为例。中国目前白酒一年的消费量在800万吨左右，其中高端和次高端白酒的消费量只有约17万吨。同样地，中国目前一年的啤酒消费量是4200万吨，其中高端啤酒的消费量只有约800万吨。尽管行业总量没有增长，但是随着中国老百姓收入水平的逐年提升，消费升级带来的投资机会几乎是确定性的。

再比如今年“黑云压城”的地产行业，当前地产行业销售金额突破17万亿，考虑到中国城市化率的提升、居民生活品质提升对于住房需求的改善等等因素，中国地产行业销售金额应该会在15万亿左右的规模维持相当长的时间，行业面临的房价问题、高杠杆问题在这个大的背景下，背靠中国这个巨大市场需求，再“至暗”也依然“曙光在前”，这也是中国机会的底气所在。

对于2022年的投资世界，我们还可以确定的是发达国家因为疫情带来的流动性尽管“覆水难收”，但是已经到了“山穷水尽”的时间点。短短两年不到的时间，美联储资产负债表规模扩大了超过1倍，从不到4万亿美元增加到接近9万亿美元，两年时间增量超过了美联储成立100余年历史的存量规模。2022年我们将不得不面对的是错综复杂的海外流动性扰动。

对于2022年的投资世界，我们也可以确定的是尽管“晚舟归航”，中美关系、中美科技创新领域在“百年未有之大变局”背景下依然曲折崎岖。我们过去三四年的时间深切感受到了在科技领域两国的竞争，未来两国的竞争还将在其他创新型行业展开，比如生物医药、基础科学、农产品、矿产等核心基础资源领域。国家安全、供应链安全、国家发展利益和民生安全在2022年甚至更长时间都会成为持续的核心关切。

对于2022年的投资世界，我们可以确定的是在中国，无论是政府决策监管层还是老百姓，对于科技创新发展的思维理念已经在全社会深入人心，中国已经进入了科技创新驱动发展的新时代，长周期投资维度来看应该尽可能把主要鸡蛋放入科技创新的篮子里。凭借着我们适度超前的基建投资、我们优秀的企业家精神和工程师文化，我们在移动互联网时代追赶上了世界数字化革新的脚步。未来万物互联的智能化时代中国依然可以在这个“星辰大海”中逐梦前行。

对于2022年的投资世界，我们同样可以确定的是对于无论是进入“白银时代”的、还是“青铜时代”甚至“铁器时代”的行业，很多行业依然有机会“柳暗花明又一村”，有机会催生出“新业态”和“新物种”。

对于2022年的投资世界，我们可以确定的是在2021年经历了“强化反垄断和防止资本无序扩张”后，我们可以在2022年更清晰地看到互联网行业监管的边界；我们还可以确定的是在经历了2021年中国政府和相关的监管部门马不停蹄地出台了很多宏观政策和行业政策后，我们可以在2022年看到投资者对于政策的理解和消化更全面和更完善。我们在确定性中找寻2022年的投资机会，合理地评估投资世界中的不确定性，为不确定性的风险定价。

2021年已去，我们不念过往；2022年将至，我们满怀希望！

（原标题《格林基金：写给2022年的一封信》）

（作者：深圳特区报记者 王欣）

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