1月4日，A股三大股指均有回落，上证综指下跌-0.2%，深证成指下跌-0.44%，创业板指跌幅达到-2.18%。资金方面，两市成交额1.27万亿，北上陆股通资金净流入4.6亿元。行业层面，申万一级行业中新能源和医药领跌，电力设备（-3.14%）、有色金属（-1.84%）、医药（-1.3%）；农林牧渔（+4.73%）、传媒（+3.57%）领涨。
今日新能源中的锂电、光伏，以及医药中的医疗器械、CXO出现大幅下跌。可能的原因包括：①前期涨幅较高，估值处在高位且普遍为机构重仓股，年初调仓等因素对股价造成扰动。②市场所期待的宽松政策未见落地，12月中央经济工作会议定调“稳增长”，市场对于财政及货币方面的宽松政策均有期待，但跟踪来看未见更加明确的政策落地，市场预期落空。③动力电池原材料价格继续上涨，叠加2022年新能源车补贴退坡，引发市场对后续销量增长的担忧。
建议积极把握景气赛道回调机会，2022年仍为确定性主线。从景气跟踪来看，新能源车销量持续超市场预期，预计旺盛需求可消化涨价传导；光伏装机有望受益产业链价格回落；CXO订单等前瞻性指标显示景气仍处高位。在2022年经济下行、上市公司盈利增速回落环境下，景气成长赛道仍是确定性主线，可积极把握回调机会。
中期视角，后续A股仍以结构性机会为主。从信用周期来看，明年上半年都会处在信用扩张阶段，而全部A股的盈利增速则会在明年上半年逐步回落。在信用扩张、盈利回落的情况下，从历史经验来看，预计A股更多的以结构性机会为主。
配置方面，建议均衡配置。景气成长板块除今年表现突出的电动车、光伏、军工外，可重点关注新型电力市场建设。同时预计明年3月之后，随着信用周期基数回落、稳增长政策的发力，预计价值风格逐渐凸显，可关注地产链交易性机会。
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