2021年A股成交额连续破万亿，公募基金总规模破25万亿，A股市场正在进入权益投资的大时代，但是由于行业轮动、分化加剧，我们会觉得去年赚钱非常难。其实2021年是典型的“结构市”，指数小涨小跌，高景气板块走出持续独立的行情，贯穿全年的主要是以“碳中和”为主线的新能源板块和涨价逻辑的周期板块，以及“国产替代”主导的半导体板块，这也是我们在2021年的投资中重点关注的一些方向。
市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据，提及行业和板块不构成投资推介。基金有风险，投资需谨慎。
那么我们怎么看2022年的市场呢？
从宏观自上而下的角度来看，2021年PPI持续在高位运行，CPI则较为惨淡。随着疫情防控趋势性缓和及房地产调控边际放松，我们认为PPI或将进入高位缓慢回落周期，同时大宗商品价格逐步走高，慢慢会传导到CPI，CPI或将进入上行周期。
大体上我们认为2022年分化或会有所收敛，结构趋于均衡，市场大概率仍以结构性机会为主，景气行业与估值修复的投资机会并存。行业层面建议重点关注：
农业
农业下游子领域与CPI相关性均较大，我们认为一般来说农业在 CPI上行周期或是有超额收益的。其中，猪肉作为 CPI第一大权重，在其结构性上行的影响下，其他肉类价格可能出现趋势性上行。农业当前在底部徘徊，距离底部或许已经不远，我们认为其结构性上行的机会或将于今年二季度开始逐渐显现。我们认为养殖板块供给的出清或已走到了中期，半年后可能会达到临界点，而股价拐点或将超前于供需拐点出现。
市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据，提及行业和板块不构成投资推介。基金有风险，投资需谨慎。
航空、酒店
随着新冠病毒在全球范围内蔓延，经济社会发展遭受严重影响，服务业首当其冲，如航空、旅游、酒店等板块。自去年四季度首例奥密克戎确诊感染病例出现到现在，变异毒株逐渐蔓延对全球经济复苏的前景带来不确定性。但从长远来看，我们认为在未来半年或存在积极向好的因素。
可以看到，奥密克戎具有传染性更强且毒性更弱的特征，目前根据数据显示致死率相对于之前较低，同时随着各国疫苗接种的推进以及疫苗护照等技术手段的使用，当前较严格的防疫政策或将逐渐放宽松，届时近两年来被抑制的需求将得到释放，以航空、酒店为代表的服务业板块需求或有望大幅增长。
市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择 具体产品的法律依据，提及行业和板块不构成投资推介。基金有风险，投资需谨慎。
食品饮料
上游资源品涨价带来的成本压力向中下游传导需要时间，食品饮料等消费行业在CPI上行前半程可以享受成本红利，盈利好转。疫情常态化后，疫情对食品饮料产销量的边际影响减弱，在稳增长措施安排下，消费信心有望逐步走强，食品饮料相关行业所积攒的提价空间会逐渐释放。提价空间较大的子版块或有较好表现。
市场观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择 具体产品的法律依据，提及行业和板块不构成投资推介。基金有风险，投资需谨慎。
虽然2022年A股的开场并不友好，但我们认为今年仍然是充满机会的一年。权益投资需要承担相对波动，建议投资者保持理性投资、长期投资的理念，要把基金的投资逻辑建立在比较理性、专注于长期因素上，不能从短期的不确定因素出发。作为资产管理人，我们将始终把“持有人利益”放在首位，力求为客户获得良好的投资体验及长期稳健的收益。
风险提示：市场有风险，投资需谨慎；文中提及行业、板块不构成任何投资推介，文中市场判断不对未来市场表现构成任何保证，历史情况仅供参考；文中基础信息均来源于公开可获得的资料，基金管理人力求可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，获得报告的人士据此做出投资决策，应自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎，请投资者充分阅读《基金合同》、《基金招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件。
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