独家 | 渶策资本，再募资7亿美元

优质美元LP的加持，传达出了看多中国市场的信号。

文丨曹玮钰

低调了一阵的甘剑平又有大动作。

投中网独家获悉，渶策资本完成最新一期美元基金的募集，规模约7亿美元。至此，渶策的管理规模已超10亿美元。

渶策的新闻通稿写得简短。老规矩，先“翻译”通稿，我列一下要点。

首先，规模翻倍，再次超募。

渶策本期美元的规模约为7亿美元，相较一期3.52亿美元翻倍。同时延续了“超募”，通稿直言，二期美元获得超额认购。两年半前的一期美元也超募1个多亿——目标额度是2.5亿美元，最终规模3.5亿元，而且“原本可以超募更多”。

通常来说，“超募”意味着募资顺利。据悉，渶策本次募资用时仅几个月，早在2021年7年就完成6亿美元首关。这种“闪电募资”的画风也有惯性，渶策成立后的首期募资自机构成立到官宣仅用3个月时间。

其次，美元LP质地优秀，复投比例高。

渶策在通稿指出，“一期美元出资方的大学捐赠基金、基金会和母基金均在二期基金继续出资”，还列举了LP包括杜克大学、卡内基梅隆大学、匹兹堡大学、迪特里希基金会、凯门资本、独秀资本、Axiom Asia和尚高资本。上述LP全部为一期基金的出资人。

优质美元LP的加持，固然是对渶策的认可，同时也传达出了看多中国市场的信号。甘剑平在通稿强调了这一点，“……（新老LP）相信我们能继续发掘聪明又勤奋的创业者，助力他们在全球第二大经济体中打造高速增长的卓越企业”。

注意，甘剑平对中国市场的用词是“全球第二大经济体”，想必这也是渶策对美元LP讲的性感故事——尽管存在各种不确定性，但中国仍是放眼全球之下高速发展的庞大市场。

从结果来看，美元LP是买账的。

再来，刚刚二期基金，就开始按投资阶段做了分层。

渶策二期美元包括两支子基金，创业投资基金和成长基金，两者分别指向早期和成长期。

渶策主打VC阶段，但更细分的阶段基金考虑到了不同的周期和回报，也是对跟投策略的强化，同时照顾到了更细颗粒度的LP需求。

最后，投资方向的重点指向了科技。

甘剑平是在TMT出过大成绩的投资人，一期投向也将互联网放在了最前头，其次是消费和智能科技。本次通稿却把科技提到了最开头，通稿列出的顺序是“科技、互联网和消费”。

指出这个细微之处并非强行加戏。一般来说，通稿是机构精心打磨的对外发声，用词、顺序都在传达信息。而且渶策对科技的重视和布局也不是心血来潮，甚至是很体现“非共识”的策略。这一点后面说。

先说结论吧。从二期规模来看，渶策资本“黑马”故事坐实，阶段性成绩不错。有个说法是，一家新基金站不站得稳要看三期基金。如今渶策的二期募资交出了优秀的成绩单，接下来就是最要劲的阶段了。

老练的“新锐”

大概一年半前，甘剑平还对“新锐基金”的形容感到兴奋。但反观渶策的打法，几乎没什么新手痕迹，反而迅速形成了鲜明风格。这背后是三位拥有多年投资经验的创始合伙人，甘剑平、胡斌、周凌霏组成的“铁三角”。

基金规模上，甘剑平一开始就是“胆大”的画风。VC 2.0时代，单飞合伙人的首期规模多在1、2亿美元，高榕、源码都是如此，甘剑平一出手就是3.5亿美元，募资节奏也基本是隔年。作为一家成立不到3年的新基金，二期规模又是翻倍。

当然，这折射出了机构规模化的时代趋势，但依我理解更多的是信心。说白了，投资“老炮”无需小步快跑找感觉，大号弹药傍得住身，能直接上场。

投资打法上，渶策的风格更加清晰，一个关键词“聚焦”。

投向很聚焦，科技、互联网和消费三大赛道。投资阶段专注VC，不做total capital，更准确的说，聚焦B轮。

甘剑平曾在2020年6月接受投中网专访时表示，“我们投资B轮相对多一些，平均来说的话，大概是投资一千万美金，占10%股份，公司估值在差不多一亿美金左右……单个案子也可以投到5000万美金”。

这里有个有趣现象。如果各位有心观察，一些VC确实擅长投B轮，逻辑也合理，赛道跑出排名之后出手，在确定性和不确定性之间下注，风险和收益是个相对平衡的状态。

说回渶策，若看投资出手，风格更加鲜明了。甘剑平将渶策的打法描述为“特种兵一对一作战”。翻看渶策已投的24个案子，平均一年10个上下，数量虽不算多，但基本都是领投或独家，透露着精准和强势。轮次上，A、B轮项目数量最多；赛道上，消费、科技、平台都有布局。

更细一些看，消费赛道覆盖了母婴、Z世代、宠物、潮牌等细分，项目包括智能宠物小佩宠物、婴童食品秋田满满、Z世代服装Beaster、童装出海品牌PatPat、潮玩品牌ToyCity、潮流零售KK集团等等。如果KK接下来顺利上市，渶策也将迎来一个IPO。

科技也投得硬核，多数案例都与红杉、高瓴、启明、五源、凯辉乃至字节、腾讯等头部机构和CVC同框，投资项目比如家庭清洁机器人甲壳虫智能、AI应用平台元初智能、服装柔性供应链飞榴科技、医疗科技公司圆心科技、光芯片公司敏芯半导体等等。其中，圆心科技也已赴港递表。

平台型项目也很多元化，比如社区生鲜电商十荟团、会员制电商平台全球骑士特权、闲置奢侈品平台胖虎等。

目前，渶策的打法是自上而下做研究，找到细分行业领跑者，定向单独接触之后再做评估。

这种“狙击手”的打法，很多时候是出于口袋深浅的局限，但对于甘剑平，更像是一种主动选择。甘剑平曾在投中网专访表示，“不相信集团性的覆盖打法，你如果把行业分析清楚了，就能知道领跑者是那几家，你完全可以跟他们单独接触”。

还是那句话，投研+“掐尖”的方法本身并不出奇，投资圈大家都在用，但用不用得好，这就见功力了。

不论看规模、看赛道、看阶段、看投法，渶策这家新锐透着一股老练。

不覆盖，不从众

渶策资本刚满两年半，谈成绩还早，但当下呈现出的一些特质却很有想象空间。

先谈谈甘剑平。作为六度上榜全球投资人Midas榜单的投资人，从业20年的JP参与过凯雷、启明多只基金的募投管退全环节，有穿越周期的底气。

说他“一个人就像一支队伍”不为过。单飞之际，甘剑平给出过一个数字：累计为LP带来十几亿美元回报。

数字就是底气，履行“非共识”的底气。

举两个例子。一是知名投资人们都在说互联网平台机会减少的时候，甘剑平仍认定还有大平台机会，这让我想到了当年BATJ群雄林立之际，几乎没有几位投资人想到竟还能杀出个拼多多，一个市值早已超越百度的超级互联网平台。

不敢断言机会是否存在，但“非共识”在风险投资可能意味着什么？自然不需要我多说了。

另一例子是甘剑平在科技布局的前瞻性。

2020年6月投中峰会，疫情阴影仍在笼罩。在那次顶尖投资人云集的现场，特殊时期“不要换赛道，不要换策略”成为共识，但当时的甘剑平明确表示，要增加新条线：硬科技——科创板、创业版的放开，带来了新的“卡位”机会。

一家成立不到一年的新基金，在一个不确定性峰值最高的时刻，却做了加法挑战一个相对新的领域。

但把时间轴拨回当下，这段日子科技投资是怎样的烈火烹油之势，大家也都看到了。

再来，渶策的核心成员共事已久，稳定、互补。

别小看了这一点。投中网在《中国VC没有合伙人》一文写道，中国VC合伙人文化正在走向式微，规模化、机构化都是合伙人制度的“天敌”。某种程度来说，一家基金的兴衰成败是由“上层建筑”决定的，合伙人构成、决策机制、分配机制正是几大核心因素。

现在来看，渶策在“人和”有两点优势。

一是三位合伙人是老拍档。甘剑平与胡斌相识16年，曾分别在互联网公司和启明创投共事，第二年加入的周凌霏也是甘剑平老搭档了，当年进入启明正是甘剑平招进来的，与上述两位分别共事10年和6年时间。

两位投资老兵加一位80后新锐，各自拥有擅长领域，在代际上也有互补性。

二是渶策坚持小团队作战。上文提到，甘剑平并不崇尚覆盖打法，推测大概不会走规模化路线。决策和分配机制暂时无从得知，但小部队作战至少在组织结构上规避了“集中决策”和庞大压力。据悉，渶策的deal team日后也将维持在10人上下规模。

除了组织和打法，渶策还面临另一个挑战。单飞以来，甘剑平在美元市场的募资号召力不但没走弱，反而持续扩大，但反过来说，人民币募资暂时还没消息，也没宣过新基金。

所以可以推断的结论有三：第一，渶策定的标准高；第二，人民币市场沟通成本高；第三，我不信甘剑平不着急，但想必没有“那么着急”。

作为一名20多年投资生涯的投资人，他见识过真实的大周期。细数他现在对基金策略的想法，比如募大基金，组小团队，投B轮……这一整套思路，其实是一个有长期经验的人针对当下市场做出的反应，而且这些反应不是被动的，尤其前面提的小团队、投B轮，都带着明显的主动性。

这就是“非共识”，不是与所有人全然相反的策略，但细看每个小局部的逻辑都不太一样。

不好说这是代表“另一种先进”还是“另一种固化”，但成立渶策之后，甘剑平总在说，投资的黄金时代来了，他也在不断迈出舒适区——从大基金合伙人到单飞创办机构，从消费互联网到硬科技，想必下一步就是美元市场迈到人民币市场了。