2022年开年以来,指数与个股泥沙俱下,尤其是热门赛道,可谓是遭受重创,“开门红”也变成了“开门绿”,原本的期待变成了失望,不少投资者都表示很受伤。那么当市场出现大跌,该如何应对呢?
大多数时候,恐惧是来源于未知,所以还是要先来了解下,为何A股市场会开年大跌。一是美债收益率跳升,导致高估值品种“杀估值”,不仅是A股,纳斯达克和港股科技股也普遍受挫。二是机构的调仓,在增量资金不足的背景下,部分存量资金恐慌性调仓至前期超跌的低估值板块;叠加春节将至,也有部分资金选择兑现收益。三是政策稳增长信号虽已明确,但市场对于“稳增长”路径、“宽信用”力度依然存疑。而从历史看,政策底往往领先于市场底,所以未来也是“曙光在望”。
➤ 首先,股票市场短期是个投票机,长期却是个称重机。从短期看,受到资金面、政策面、消息面的影响,价格会有波动,市场会有疯狂、恐惧,但从长期看,价格依然取决于价值,取决于盈利。所以说,要客观地看待波动,就像硬币的两面,既可能是风险,也可能是机遇。而从当前看,目前全A股PE中位数位于2010年以来的38%分位,水位较低,另外,从股债性价比的天平看,目前仍偏向于股票类资产,所以综合而言,A股市场依然可为,不用特别悲观,大的调整反而会是好的布局机会。
图1:全A股PE中位数仍位于历史低位
数据来源:wind,截至2022-1-5
➤ 其次,当市场大跌时,很多投资人会很疑惑,“为什么基金经理不逃顶?”但实际上,精准择时是件很困难的事情,根据上交所的统计,2016-2019年三年时间里,无论是机构投资者、公司法人投资者,还是大、小散户,择时收益都为负,所以说,精准择时是很难的。相反,基金经理的核心收益来源其实是选股,所谓赚“认知范围里的钱”,基金经理正是秉承专业的投资态度,努力在自己的能力圈里为投资人创造更多的价值。
表1:上交所各类散户、机构投资者、公司法人投资者的投资收益对比
资料来源:上海证券交易所,注:数据为2016/01-2019/06单个账户年化收益
➤ 再者,应对大跌,要有好的心态,不要在低谷时转身离开。事实上,不仅是我们,不少投资大师也同样有过碰壁的遭遇,不妨来看看他们是怎么看待大跌的。其中,巴菲特认为,股价终会反映公司内在价值,即使重仓股暴跌,因为坚信公司的投资价值,所以也会平静面对;彼得·林奇认为,暴跌是赚大钱的好机会,巨大的财富往往就是在股市大跌中才有机会赚到;而达里奥认为,要保持镇定,不要随意抛售,屈服于内心的恐惧不是个明智的决定,也许需要“越跌越买”。
最后,就最近的市场,分享一句投资格言,“闪电劈下来的时候,你最好在场”,因为只有手握部分筹码,下跌之际你才有动力继续去摊薄成本,反转之后你才有勇气去紧随趋势。
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