创金合信基金2022年投资策略会之主题赛道专场，于1月7日下午1点到2点30分举行，创金合信基金权益投研总部执行总监黄弢携手包括创金合信医疗保健基金经理皮劲松在内的九位行业主题基金经理，回顾2021年A股景气赛道、相对低迷的赛道和港股的市场表现及背后的原因，讨论2022年度行业层面可能的变化，相关的投资机会和风险在哪里？
2022年1月7日下午1点到2点30分，创金合信基金2022年投资策略会主题赛道专场举行，图为创金合信医疗保健基金经理皮劲松。
2021年市场行业分化明显，以新能源为代表的板块表现突出，背后反映的是产业高景气及相关公司高增长，而医药行业整体表现不特别理想。皮劲松分析主要是三方面的原因，首先，医药行业是受政策影响比较大的行业，2021年医药行业经历骨科集采、部分地方的体外诊断试剂集采、大型设备的集采谈判、胰岛素集采等，集采降价等政策对市场的情绪冲击较大。其次，从基本面看，因为点状新冠疫情，医院就诊量有所波动，医药公司整体业绩呈现前高后低的情况，市场对医药基本面产生一定动摇。最后，2019、2020年医药整体涨幅较大，积累的估值风险相对偏高，造成2021年出现估值消化的情况。
皮劲松认为，在人口老龄化、长寿化趋势下，医药行业的长期基本面向上，而经过2021年估值消化，整个板块估值目前处于近几年中位数偏低一点的水平，2022年医药行业可预期的风险收益比较好，具有一定的投资价值。他重点看好景气度持续甚至向上的细分领域，包括医疗器械、疫苗、创新药、偏消费的医疗和医药研发外包（CXO）。
近期CXO板块调整比较多，皮劲松认为最核心的原因是前期涨幅太多，跟医药行业其他板块估值差距较大。他表示，通过一些新建订单指标判断，CXO领域的景气度持续时间较长，大的产业趋势仍存在，预计相关公司2022年业绩增速在30%到70%之间，而目前大多数CXO公司估值在50-70倍之间，作为长期配置的一个板块，收益率还不错，但是短期要获得像2021年相对其他板块更超额的收益可能难度比较大。2022年他会更多挖掘性价比更高的领域进行投资。
Wind数据显示，皮劲松管理自2018年10月31日开始管理创金合信医疗保健基金，截至2021年12月31日，A份额自2018年10月31日三年多的收益率为208.58%，年化收益率为42.64%，超额收益率为152.63%。皮劲松表示，收益主要来源于分享行业红利，近三年医药行业面临集采降价扰动，但核心逻辑是医药市场扩容，高质量新药和器械供给增加，行业逐步进入高质量发展阶段，主要企业业绩保持稳定增长，实业是投资者分享投资收益的源泉。他日常的主要工作是挑选创新力强、管理层出色、具有持续增长潜力的公司。
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