2022年，投资“固收+”基金的一点构想

大多数人都在谈权益基金投资策略，却少有人提固收和“固收+”，这个被忽视的方向，确实关注的人也少，看的人少，不过还是写写吧。

底子不好

很少人谈固收，其实也跟固收的前景不太好有关系。“固收+”的底子是固收，固收的底子就是债券，债券的收益，仰仗利率下行和票息。

现在利率很低，票息很难看，不努力做信用下沉，考虑到费用，大致上也就是3-4%的年收益水平，这个收益率很难吸引到投资者。而利率已经很低的情况下，想要再降低，好像宏观和资金面都很难支持，震荡就是很好的局面了。

现在“固收+”这个底子还是比较闹心的，虽然不至于要崩，但是谈不上乐观，方向上，向上很难，向下倒是挺容易，这种情况下，肯定不能蛮干。不过不蛮干，稳健或者保守点，这个收益就很难吸引人，毕竟基金是有波动的，投资者承受波动的情况下，对于高收益是有追求的。

“+”有难度

“固收+”基金有“+”的三大利器：可转债、打新收益、股票。

可转债是以小搏大的利器，可转债兼具债性和股性，本身是下跌有限，上涨无限的产品，两个方向的空间不对等，风险收益比还是比较突出的。不过当下这个市场，可转债连年大好，整体处于高位，风险积累了不少，留给基金经理的空间越来越小，而且方向也很狭窄，对于基金经理提出了更大的挑战。

打新收益是时代红利，然而这红利日渐缩水，定价机制的变化加上越来越多的资金来分享蛋糕，收益下行是大势，贡献程度会明显下降。

股票是希望所在，但也是巨大的考验，这是波动和风险都是最高的一类资产。今年权益基金经理的考验都比较大，“固收+”基金经理想要做出阿尔法不是那么容易的，即便我们看到其中不乏一些炒股高手。

配置向左向右？

当取巧的方式行不通，可能就要硬拼资产配置能力了。不过中庸还是激进一些？这是一个重要的选择，今年要做出选择的可能不仅仅是基金经理，还有投资者。如果想要博取超额收益，可能必须要有所偏离、有倾向。

比如说规模/市值这一块，大盘还是中小盘？行业/主题这块，选择哪些行业/主题？价值还是成长？质量还是动量？

到底配什么？可能需要基金经理和我们都好好思量一番。当投资不好做的时候，可能需要我们做得更精细，胆子更大一些才有超额收益，不冒险是很难有好的收益，该出手的时候必须出手。当然，如果不想争这个超额收益，也完全可以稳健一些，多关注确定的收益，拿到手的收益才是收益。