上周市场调整，沪深300强于创业板指，地产、基建链条上涨，电力设备、电子、食品饮料等机构重仓下跌。
12月PMI环比小幅改善，PPI压力转向被动加库，仍是衰退的特征；投资者对于经济下行压力以及政策的转向已有共识，分歧在于政策转向能否稳住经济，以什么样的方式稳住经济，并在这个不确定性因素面前降低风险偏好。个人判断：1）经济预计能在2022年内企稳，从而改善市场风险偏好；2）结构性的政策如双碳方向没有发生变化，力度阶段性会有调整，一旦经济企稳，政策力度也会修复，带来结构性风险偏好回升，新能源作为长期政策发力方向，年内仍会有机会。
美联储鹰派纪要提升市场加息预期，美债长端利率走高、纳指出现调整；个人判断一年期LPR调降5bps，国内或将进入降息周期，除非通胀和汇率压力同时出现，国内流动性环境有望仍将维持宽松。
近期具备长期投资的机构重仓行业出现了比较明显的回调，对于这类资产跌出空间就是机会，关注后续板块内的个股分化。
作者简介：
吴昊，中信保诚基金研究部总监。经济学硕士，CFA，14年证券、基金行业经验。曾任职于上海申银万国证券研究所有限公司，担任助理研究员。2010年11月加入中信保诚基金管理有限公司，担任研究员。主要管理产品有中信保诚盛世蓝筹混合型证券投资基金、信诚新机遇混合型证券投资基金（LOF） 、中信保诚新蓝筹灵活配置混合型证券投资基金等。投资上坚持超额收益核心来自于企业价值的内生增长的理念，估值变化无法持续带来超额收益，更多视其为风险因素；坚守估值与业绩成长相匹配的原则，积极关注具有国内外竞争力和全球稀缺性的行业龙头，严格控制产品回撤。
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