关于新能源，赵诣最新观点来了

新年首周，市场连阴四天，热门的新能源赛道遭遇较大幅度调整。

强势了两年的新能源行业，此次调整是阶段性的吗？市场热情消退了吗？行业未来是否还有机会？和过去表现有何不同？

农银汇理基金投资部负责人赵诣带来当前新能源板块分析。

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1

问：目前市场是否会进行风格切换？您觉得新能源行业2022年还有2021年这么高的热情吗？

赵诣：新能源板块从2020年到2021年都取得较大涨幅，客观来看，一个行业连续两年涨幅都排在最前面，历史上比较罕见，市场也存在分歧。

细分来看，这两年新能源板块的行情并不相同，2020年是龙头股涨得较好，如果说2021年的关键词我们称之为“新能源+”，即所有新能源相关以及拥抱新能源的公司，都赢得不错涨幅，这种局面将很难再出现，2022年的关键词我们认为将是“分化”。

对于2021年拥抱新能源的公司，在2022年需要开始兑现；对于新能源的企业，2021年随着产业链公司的逐步扩产，全产业链的供不应求的局面将逐步缓解，2022年有竞争力的公司业绩还能继续维持高增长，但差一些公司业绩可能会低于预期。

2

问：对新能源近期调整怎么看？当前市场对新能源板块未来两年的预期都很充分，是否会出现杀估值的情况？比如说银行板块，估值提前上涨，但在后两年业绩增长后，股价也出现下降，新能源板块是否也会如此？

赵诣：一直强势的新能源赛道出现下跌，这会让对新能源板块有高估值之忧的投资者再度产生怀疑。回归投资的本质，市场出现下跌，首先判断它属于市场波动还是基本面出现变化，如果是市场原因出现波动，下跌意味着板块风险的释放，可以更便宜买到看好的企业。

对于新能源领域很多公司，大家认为是估值过高，其实不然，大部分企业，尤其是龙头企业在2021年都是杀估值，股价的大幅上涨全部都是由于业绩的高速增长造成，动态来看其实已经处于非常低的水平。

2022年，真正优质的新能源企业具备更好投资价值，近期调整不失为长期基金投资者布局的时点。

3

问：新能源补贴退坡30%在您预期内吗？对终端影响大吗？对行业后市而言，是一个短期还是中长期影响？

赵诣：补贴退坡一定是一个趋势，尤其在行业逐步走向成熟之后，这也符合正常的商业逻辑和规律，更多需要回归看产品的本质，是否有更好的体验，是否更具有性价比，是否能满足消费者的需求，如果回答是肯定的，意味着补贴只是一个很小、很短期的影响因素。

4

问：2022年是否会出现行业竞争加剧导致价格超预期下降或渗透率不及预期的情况？新能源车的需求是否能匹配相关股票现在的价格？

赵诣：回溯历史周期，一个C端消费品的渗透率一旦过了3-5%，渗透率会继续加速提升。核心原因在于配套设施和配套生态圈的变化。

当渗透率提升时，配套的基础设施会增加得很快，产品的技术迭代、故障的解决等速度都会加快，消费者的体验感会大大提升。新能车渗透率持续快速提升，目前国内已突破10%，全球在5-10%的水平，新能源车还处在景气加速向上的过程中。

与此同时，我们可以看到，虽然大家很关注电动车，但电动车只是电池应用的一个场景，甚至都不是最大的一个，在2021年我们可以看到，在储能，其他行业应用（比如重卡，工程机械等领域的电动化）开始逐步放量，也意味着相关企业新的增长点已经出现，也为这些企业业绩的持续增长奠定了基础。

5

问：拓展到整个新能源汽车产业链来看，涉及的上中下游各个环节，您更看好哪些领域？

赵诣：近两年新能源车中渗透率仍在快速提升的行业依然具备较好的投资机会，光伏、风电短期市场预期和估值已经较高，但长期来看空间较大，因此2022年有出现大幅波动的可能性，需要选出真正的好公司，用时间换空间。

如果不考虑宏观层面可能的变化，以新能源、科技为主的高端制造和以医疗、消费为主的大消费板块未来都将有很大的投资机会，这其中锂电池产业链增速高、估值低，同时在储能和其他行业应用也开始快速发展，因此相对更为占优。

尽管2022年新能源车产业链有部分公司可能会盈利不达预期，出现分化，但细分领域仍有很多机会，配置行业上，依旧围绕着新能源、半导体和军工为主的高端制造来布局。

6

问：对于普通基民而言，现在是布局新能源产业链相关基金的时点吗？有什么风险点需要注意？

赵诣：从投资者资产配置的角度，适当比例的权益类基金是投资者家庭配置中的较好资产，建议大家以长一些的投资周期来投资基金。

从历史数据看，长期基金可以给基民带来较好的投资收益，但不论是投资主题类基金还是全市场基金，都会面临中间波动的问题，需要以长一点的眼光来看待基金投资。新能源产业作为重要的战略发展方向，长期来看具有很多投资机会。