中融基金2022年度策略会：发掘热点板块 探寻优质赛道

虎年纳福，辞旧迎新。展望2022年，A股市场到底会怎么走？未来的投资机会在哪里？消费、新能源这些热门板块怎么看？

1月7日，中融基金举行了“2022·启航新征程”年度投资策略会，柯海东、甘传琦等多位基金经理、投研精英，围绕投资者比较关心的消费、医药、半导体、科技、新能源、军工、煤炭、钢铁等几个市场热点板块展开了激烈的讨论，分享了关于2022年A股市场的投资机遇与挑战的看法。

看好消费板块，寻找结构性投资机会

消费是近年来投资中绕不开的热门赛道，权益投资部总经理柯海东、基金经理赵睿、基金经理冯琪认为，经历过2021年的估值消化之后，消费板块是值得看好的，应该积极寻找结构性的投资机会，可以关注白酒、生猪、家电等子板块投资机会。

对于消费赛道中的白酒行业，柯海东表示，展望2022年，白酒消费升级趋势不改，长期看这个板块还是受益于消费升级。政府在稳经济、稳增长政策密集出台情况下，我们认为高端白酒的消费能力还是有需求支撑的。在此基础上，整个行业还是处于相对景气周期的阶段，有行业扩容的机会，去年行业消化估值，但次高端的板块还是涌现出一批表现优秀的个股，判断2022年依然有结构性的投资机会。

基金经理赵睿表示，家电市场目前已接近饱和，传统家电渗透率有限，更看好这些符合年轻人需求的新消费机会，比较看好清洁电器、智能投影、清洁灶等细分方向。此外，现阶段国货美妆赛道细分领域已形成了国际差异化竞争优势，未来有望实现弯道超车。

基金经理冯琪表示，看好农业消费板块。预计2022年上半年能繁母猪产能去化将达到比较合理的供给状态，下半年很可能开启新一轮的猪周期，这也是农业投资的主线。

碳达峰、碳中和大势所趋，看好新能源、军工的细分方向

谈及市场备受关注的新能源板块，中融基金权益投资部副总经理、基金经理甘传琦表示，新能源可以分为供给侧和消费侧，以消费侧的新能源汽车为例，去年的销量实现了翻倍增长，供给侧的绿色发电增长空间也非常广阔。2021年国家提出要构建新型电力系统，解决未来用电和发电的关系。用电端有关配网的设备需要进行扩容，更加智能化、信息化；发电端清洁电力和储能预计将是未来很重要的方向。从短中期角度来看，光伏在2022年还是有希望达到偏乐观的预期。

基金经理吴刚认为，碳达峰和碳中和是一个持续的方向，要实现这个目标，需要发展风电、光伏等绿色能源，风电要遵从大型化的方向，看哪些更受益，而光伏要看技术和应用场景的进步。新能源车的发展潜力预计将会是未来排名前三的行业。

而对于市场争议比较大的军工行业，甘传琦坦言，军工行业不用看得太复杂，我们可以把它看成一门正常的生意去理解，军工的投资逻辑和呈现出来的特征，可以类比成当年在成长期的消费电子。具体的军工细分领域来看，非常看好发动机、芯片、有核心壁垒的新材料等竞争格局比较好的方向。

研究部副总经理、基金经理骆尖表示，军工的发展和整个经济的发展，包括全国的战略地位和产业地位都是息息相关的，需求或会集中在更先进的型号和武器装备上。

医药是长期可持续的优质赛道，寻找产业趋势受益标的

在政策、估值和预期的扰动因素下，去年医药板块调整幅度较大。对此，基金经理杜伟表示，从供给角度来看，随着人均可支配收入的提升，以及商业保险对基本医疗保险的有效补充，行业的需求端和供给端对医药板块的长期成长带来了很好的支撑，看好医药板块未来的投资机会。板块方面，看好CXO、生命科学产业上游、中药、医疗器械、创新药的投资机会。

资深医药研究员潘天奇表示，从中长期角度来看，医药生物行业走向了多元化和细分化，医药投资要沿着产业发展趋势，去找寻相关受益的方向和标的。未来比较看好细分行业中的生物疫苗板块。

科技股生态呈多样化特征，预计半导体未来依旧高景气

科技投资同样是市场热议的话题之一，尤其是去年风靡全球的元宇宙概念。基金经理杨鑫桐认为，从底层逻辑来看，元宇宙是下一代网络。从投资的角度看，应该从元宇宙的主要参与者来入手，从硬件角度出发，最上游的是一些芯片巨头、光学巨头、智能设备等制造类企业，然后是元宇宙的平台构建商，再下一层级是应用的供应商，同时重要的投资方向还有内容的创造者。半导体板块方面，预计2025年国内大部分主要的芯片领域可以实现一定程度的国产化替代，半导体设备未来依旧会维持高景气。

展望科技股的投资机遇，基金经理金拓表示，科技发展进入到越来越专业化的方向，未来的科技创新需要大规模的资金和人员的投入。目前我国研发投入占GDP比重正处于一个不断追赶美国的过程，在此背景下，国产替代、自主创新有了一些进展和机会。并且制度的变化导致了科技板块的生态变化，以科创板为代表的注册制背后，我们明显感觉到科技板块逐渐壮大，呈现出多元化、多样化的特征。未来看好绿电运营、软件计算机以及偏中下游的科技制造板块中的一些优秀上市公司投资机会。

建议关注成长和消费两大类，看好煤炭板块的春季行情

去年大部分主动量化型基金取得了不错的投资战绩，新的一年，投资者比较想了解量化基金经理的看法。中融基金量化数量投资部联席总经理、基金经理刘李杰表示，从宏观经济指标来看，目前经济景气度向下，无风险利率偏宽松、偏向下，板块配置上建议关注成长和消费这两大类。

中融基金量化数量投资部联席总经理、基金经理赵菲表示，预计市场风格将进一步偏向小盘、成长风格，市场离散度也有望进一步扩大，这将继续有利于量化基金的业绩发挥。根据我们跟踪的量化行业景气度模型，从22年预期业绩增速及过往两年增速稳定性等角度分析，2022年投资者可以关注稀土、云服务、电子化学品、储能、航空航天等细分板块。

谈及钢铁、煤炭这两个热门的周期板块，基金经理陈薪羽表示，比较看好煤炭板块的春季行情；对于钢铁板块，未来主要看房地产和基建的边际改善预期及落地力度。

回顾2021年，中融基金权益基金经理在实际的基金管理运作中也取得了骄人的成绩。根据银河证券2022年1月4日《公募基金管理人长期主动股票投资管理能力榜单（截止2021年末）》显示，中融基金股票投资管理能力（指数法）过去一年（2021.1.1-2021.12.31）、两年（2020.1.1-2021.12.31）、三年（2019.1.1-2021.12.31）、四年（2018.1.1-2021.12.31）排名分别为10/133、19/126、14/111、10/95。海通证券2022年1月2日发布的基金公司权益资产业绩排行榜中，中融基金近五年收益率达127.63%，排名行业36/101（2017.1.3-2021.12.31）。同时，中融基金的部分产品多次获得评级机构三年期、五年期的五星级评级，中融基金的中长期优良业绩已经受到渠道和客户的高度关注与认可。

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