开年“逆袭”，这只偏爱可转债的基金热度飙升！

步入2022年，A股市场走势并不乐观，wind数据显示，创业板从年初开市，截止到1月11日，累计跌幅近6%。但是，与之相比，近期可转债市场却持续火热，因具备了股性与债性的特征，在市场震荡中，可转债的相对避险策略效果得到了充分展现。

浙商丰利增强债券作为一个偏债债券型，维持了较大比例的可转债、股票等权益属性的资产敞口，在年初这波市场调整中，顶住了下行压力。1月11日单位净值1.9522，对比1月4日的单位净值1.8969，逆势翻红。（数据来源：浙商基金官网）

股票持仓更均衡

海通证券近期的《可转债基金画像及对比分析》中，通过对综合评分较高的广义可转债基金分析发现，他们具有一些较为普遍的特征：长期集中配置于安全边际相对较高的行业；这些基金大多行业配置较为均衡，通过配置银行、非银、公用事业等安全边际相对较高的行业作为底仓，并增配部分行业或进行行业轮动以求增厚收益。

浙商丰利增强债券的持仓具有明显的广义可转债基金的特色，倾向配置金融、制造业等低估值股票。在投资策略上，基金经理贾腾坚持偏向价值的投资风格，组合投资标的兼顾“物美”与“价廉”，力求在长跑中取胜。

偏爱可转债

根据基金定期报告显示，浙商丰利增强债券持有可转债比例较高，换手率适中。为了更好的控制风险，获取收益，基金经理以选股的思路去考察可转债的投资价值。

和市面上同类的二级债基或可转债基金比较而言，浙商丰利增强债券最大的比较优势是由权益部门主导管理。正股走势是可转债回报最为重要的决定性因素，由权益部门主导可转债的投资更符合资产的根本属性。

此外，浙商基金的智能投资系统对可转债投资也有较强助力，在大类资产判断、中观行业跟踪、个股个券诊断、投后组合管理等方面都有较多的赋能。特别的，在可转债投资中，智能投资系统还可以帮基金经理7x24的监控各类数量化指标，提示投资机会及各种条款事件的触发。

基金经理观点

明年我们比较看好周期性行业。双碳的大背景下，本来已经紧缺的工业产能被进一步划定了产能的天花板，而需求或多或少都还有持续的增长，工业品价格中枢长期上移是大概率事件。今年PPI的上行在中期维度看，或许只是序曲。特别的，下游应用在新能源等新兴行业增长较快的材料，价格向上的弹性更大。消费虽然现在比较低迷，但我们觉得也在孕育机会，其中更看好可选消费和必选消费中大众品。

可转债作为一种大类资产，只要遵守投资纪律，不在“双高”转债上做太多的暴露，长期看是一种努力对抗市场波动、可考虑做均衡配置的资产。

*本文部分内容资料，整理自海通证券《可转债基金画像及对比分析》

注：浙商丰利增强成立于2018年08月28日，周锦程、陈亚芳亦为基金经理，根据产品定期报告数据显示，2018年、2019年、2020年、2021年前三季度净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为1.02%（0.11%）、15.20%（7.63%）、23.87%（5.26%）、33.08%（0.06%），产品业绩比较基准为中债总指数(全价)收益率×80% +沪深300指数收益率×20%。