长城基金马强：严守投资纪律 穿越牛熊周期

原标题：长城基金马强：严守投资纪律穿越牛熊周期

中证网讯（记者 余世鹏）近日，长城基金基金经理马强在接受记者采访时指出，基金经理做投资应该谨慎，要时时刻刻把风险控制放在首位，关注投资者的持有体验。

遵守流动性指标 控制回撤

在马强看来，投资纪律分为两个方面。一是挑选标的时，要严格遵守流动性指标。“比如对一些流动性不强或规模较小的短期暴涨资产，即使看好也不会配置。因为一旦基金规模变大，这类资产的可操作性就会变差。我还是希望组合策略有较好的容量，追求业绩、策略的可复制性。”二是控制回撤，要严守回撤预警线。比如，设定了3%的回撤目标，当回撤到达1.5%时，就必须无条件把股票仓位降低到10个点以下，然后再择机寻找未来的机会。这是绝对收益目标基金与其他公募基金的区别之处。

“遵守投资纪律有利有弊。利的方面是保证了投资风格的持续稳健，历经市场牛熊周期，依然能够存活。但不利的方面是这类产品不可能短时间内冒尖，尤其是行情波动比较大时，会比较痛苦。但我们还是要坚持纪律性，这是投资的生命线。”马强说。

凭借着自律，马强管理的长城新优选成立以来最大回撤仅1.82%，而同期业绩基准最大回撤3.57%，同类基金最大回撤高达8.37%。

多元化收益来源更有利于穿越周期

在金融行业摸爬滚打14年的马强，如今已经是长城基金“固收+”的领军人物，也是多元资产投资部的负责人。他坦言不拒绝各种风格的投资，认为多元化的收益来源更有利于穿越周期。

“大类资产配置、股票行业选择、个股选择、交易策略、债券投资，过去这五个来源都对我们有所贡献。我们希望把多种收益来源的方法不断提升，最终共同体现在产品里面。”马强说。

马强认为，以长期视角来看，股票资产能够提供的收益率要高于其他资产。所以整体上，组合的收益来源主要还是来自于选股。在风格上、行业选择上尽量做到均衡配置，优选各个行业最有竞争优势的企业；同时，在长期创造稳定价值的行业上给予更多的研究与配置，仓位上灵活调整，始终把控制回撤及获得绝对收益放在第一位，进而提供长期稳定的复合收益率。

此外，他认为可转债是非常好的投资品种。“由于有债底及下修条款的保护，可转债成为少数能够提供绝对安全边际的投资品种，而正股的波动性为转债提供向上弹性，从这一角度来看，可转债天然适合提供绝对收益。事实上，可转债在2019年到2021年已连续三年均取得正收益，且明显高于债券指数。”