固收+挑花了眼？认准经典招商瑞系列

2021年以来A股持续震荡，波动较小的固收+基金成为不少人的理财升级新选择。不过，即便都属于固收+，业绩也有很大差别，首尾差超60%。注1。

什么样的固收+更值得信赖？经典固收+招商基金“瑞”系列值得关注。招商瑞系列以绝对收益为目标，旗下产品近1年均获正收益注2。近日，瑞系列再出新品——招商瑞享1年持有期混合型基金（基金代码：A类 012594；C类 012595）已正式发售。不论从基金经理管理实力还是从产品的设计上看，该基金都是固收+中的优选。

注1：数据来源：基金定期报告、wind，截至2021/12/31，固收+基金选取二级债基和偏债混合型基金这两类投资类型。

注2：数据来源：基金定期报告，截至2021/9/30，剔除成立不满1年的产品。基金有风险，投资须谨慎。

01

力争绝对收益，代表作投资体验佳

招商瑞享1年持有期的拟任基金经理是王垠和余芽芳，两人管理经验丰富，过往投资成绩亮眼，其共同合作管理的招商瑞庆（代码：002574）过往长跑短跑均相对出色，其中近5年回报更是高达56.88%，是同类固收+基金*平均回报28.24%的2倍多。

*固收+基金分类取自Wind-基金概念类-其他（概念类）-固收+基金。

数据来源：基金定期报告，单位：%，截至2021年9月30日。其他注释见后文。基金有风险，投资须谨慎。

绝对收益的有效性本质在于：在风险控制的前提下，力争收益的可持续性。因此在追求业绩优异的同时，招商基金固收+团队尤为重视波动的控制，以求提高投资者的持有体验。

从各类风险指标来看，招商瑞庆比同期固收+在风险控制上更为得当：Sharpe比率和Calmar比率远高于同类平均（指标越大说明风控越好），波动率远低于同类平均（波动率越小则风控越好）。

数据来源：Wind，时间区间：2020/10/1-2021/9/30。同期固收+数据为偏债混合型所有产品的算术平均数。

科普小贴士

★ Sharpe比率：Sharpe比率为每承受一单位总风险产生的超额收益，数据越大越好。

★ Calmar比率：CaLmar比率为年化收益与最大回撤之比，比率越大越好。

★ 年化波动率：年化波动率反映的是基金收益的稳定性，数值越小代表回报越稳定。

出色的风险控制也带来了更优的阶段表现、更高的胜率。分年度看，招商瑞庆成立以来，每年都获得了正回报，绝对收益特征突出：在市场下跌的2018年，招商瑞庆却逆市斩获5.3%的正回报，显著超出同期偏债基金指数表现；而在股市上涨时比如2017年、2020年，其也能取得不错的表现。

数据来源：基金定期报告、wind，时间区间：2016/8/24-2021/9/30。偏债基金指数代码：885003.WI，指数过往情况不预示未来表现。其他注释见后文。基金有风险，投资须谨慎。

02

默契组合再出征，固收+新品再升级

由基金经理王垠和余芽芳管理的新基“招商瑞享1年持有期”，将继续延续绝对收益投资理念，争取在股市上涨时能跟上、下跌时能将最大回撤控制在一定幅度。王垠和余芽芳都是科班出身的学霸，投研年限长，管理规模均超400亿，作为高研值的默契搭档，两人分工协作强强联袂，有望实现1+1>2的投资效果。

数据来源：基金定期报告，数据截至2021年9月30日

默契组合再出征，经过实践验证的统一策略或给新基金净值曲线的增长提供有力的支撑。同时，招商瑞享1年持有期（基金代码：A类 012594；C类 012595）将在过去的成功经验基础上再升级：设定1年持有期，有助于帮助投资者管住手，一定程度上降低追涨杀跌带来的影响；同时减少因频繁申赎的交易成本，避免不必要的损失，让投资者尽可能获取更多的回报。

另外值得一提的是，招商瑞享1年持有期会在争取实现盈利、符合分红的前提下，计划在每季度实行至少1次收益分配（注），持有人每个季度有机会收到分红现金流。对于那些对后市持谨慎态度的投资者而言，这一点也会提升持有锁定期产品的客户投资体验。

注：基金管理人将根据具体的运作情况决定是否进行分红，基金合同生效不满6个月可不进行收益分配。分红的具体时间及具体安排以基金公告内容为准。

本基金份额设置锁定持有期为1年，期间不可办理赎回及转换转出业务。

基金过往业绩不代表未来表现，产品业绩存在波动风险。“瑞”系列其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。

招商瑞庆业绩比较基准：中证全债指数收益率*80%+沪深300指数收益率*20%，基金成立以来每个完整会计年度回报及基准回报分别为：6.64%/3.82%（2017）、5.30%/1.32%（2018）、16.52%/10.90%（2019）、12.39%/7.94%（2020），2021年上半年总回报及基准回报为4.32%/2.06%，成立以来总回报及基准回报为57.04%/27.08%，历任基金经理：郭锐（2016年8月24日-2018年9月14日），余芽芳（2017年4月13日至今），王垠（2018年9月14日至今）。招商瑞文业绩比较基准：中证全债指数收益率*70%+沪深300指数收益率*30%，基金成立以来每个完整会计年度回报及基准回报分别为：14.45%/10.38%（2020），成立以来总回报及基准回报为25.15%/13.80%,现任基金经理自成立起即任职。招商瑞恒业绩比较基准：中证全债指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生指数收益率(经汇率调整后)*5%，成立以来总回报及基准回报为10.98%/5.18%,现任基金经理自成立起即任职。招商瑞信业绩比较基准：中证全债指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%，成立以来总回报及基准回报为16.52%/7.34%,现任基金经理自成立起即任职。招商瑞安的业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*75%+沪深300指数收益率*20%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，现任基金经理自成立起即任职。招商瑞乐的业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%。招商瑞恒、招商瑞信、招商瑞安、招商瑞乐、招商瑞泰、招商瑞鸿未经历完整会计年度，不展示年度基金份额净值增长率与同期业绩比较基准增长率；截至2021年9月30日，招商瑞安、招商瑞乐成立未满6个月，不展示业绩情况。招商瑞泰于2021年12月7日成立，业绩比较基准：中债综合(全价) 指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%；招商瑞鸿于2021年12月21日成立，业绩比较基准：中债综合(全价)指数收益率*85%+沪深300指数收益率*10%+恒生综合指数收益率(经汇率调整后)*5%，两只产品均现任基金经理自成立起即任职。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅作为宣传用品，不作为任何法律文件。基金业绩具有波动的风险，过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证。上述观点、看法根据当前市场情况判断做出，今后可能发生改变。请在投资前认真阅读《基金合同》和《招募说明书》等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金产品由招商基金发行与管理，代销机构不承担产品投资、兑付和风险管理责任。本产品的特定风险详见公司官网http://www.cmfchina.com公告栏基金《招募说明书》风险揭示部分。

本资料仅为本公司与渠道、客户沟通交流使用，不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的其他基金的业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现，也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资须谨慎。