2021年，A股行情结构性分化加剧，市场风格频繁切换。从基金收益来看，主动权益类面临较为严重的业绩悬殊和分化，而“固收+”产品热度不减，成立规模超万亿。
2021年，也是“双碳”政策提出的元年，“双碳”背景下，企业调整生产经营，许多行业逐渐出现产业结构变化，带来潜在投资机会。
年末召开的政治局会议，强调“着力稳定宏观经济大盘”，政策稳增长意图明显。展望未来，如何布局今年“春耕行情”，投资者应该关注哪些结构性变化，各资产、各策略产品又要如何进行配置？
为进一步满足机构投资者在大类资产配置与投资策略展望方面的交流和互鉴需求，好买于1月7日举办一季度机构投资策略研讨会，邀请汇添富基金胡昕炜、易方达基金张雅君、华安基金郑如熙三位金牛基金经理，和好买基金研究中心研究员一起，从宏观、策略、行业、基金产品等多个角度分享各自的真知灼见，分析展望今年投资机遇，为机构投资者带来有价值的资配观点。
1
消费行业的投资机会
胡昕炜
金牛基金经理
汇添富消费投研组负责人
● 消费行业在疫情影响下犹如“被压缩的弹簧”，疫情波动将对短期消费存在一定影响，但更应相信消费的长期潜力，中央稳增长政策对消费基本面是较强支撑，带来利好。
● 消费投资长期逻辑不变，把握消费升级投资机会，包括产品结构升级，新消费趋势，和服务消费大爆发。
● 消费渠道的变迁对消费品生命力的影响有限，品牌的壁垒是排在首位的。
2
2022年宏观经济
及资产配置展望
张雅君
金牛基金经理
易方达多资产公募投资部总经理
● 2022年宏观经济展望：外需变化和通胀是需要密切关注的风险点。
出口与外需：份额在2022年不会出现大幅度下行，预测出口增速仍然有个位数增长；
政策与内需：财政投放现拐点，未来一段时间将趋于积极；保供力度增强，包括房地产政策已初见成效；
通胀预期：长期通胀中枢预计会出现系统性抬升，短期通胀压力在美国。
● 2022年权益市场展望：谨慎乐观，仍以结构性行情为主，全市场流动性和估值有望企稳，很难再现较为极端的分化。
权益投资关注能源转型、高端制造、内需修复三个方向。
● 2022年债券市场展望：流动性维持宽松依然有利于杠杆策略，密切关注中长期利率上行风险。
● 收益增强策略：可转债关注个券机会，新股策略关注北交所、主板注册制和优质大项目，定增、大宗也有活跃机会。
3
投资风格介绍及债市展望
郑如熙
金牛基金经理
华安基金纯债组组长
● 投资风格关注风险调整后收益：无论投资者在哪个时点进入，都希望能够给投资者找到那个时点市场上较优的资产，防范踩雷、净值回撤、流动性三类风险，获取超额收益则偏交易方式，积极通过观察利率曲线结构，动态优化持仓，不断选择收益风险性价比较高的品种去替换掉较弱的品种，这样不仅不会显著增加组合的风险度，而可以提高组合的夏普比率。
● 2022年在流动性稳定的大背景下，存在持续的优质资产荒，利差偏低或成为常态。
● 地产债方面，政策底逐步出现，行业底有待时日，房地产企业并购再起，国企地产债券将逐渐迎来配置时机。
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