鹏华基金：2022年投资布局更应注重深耕细作

原标题：鹏华基金：2022年投资布局更应注重深耕细作

中证网讯（记者 余世鹏）展望新年投资机会，鹏华基金近日发布《2022年宏观经济与市场展望》报告指出，2022年经济运行，有望遵循“基建-房地产-制造业投资和消费”的顺序逐步修复，投资布局更应注重主动权益的深耕细作，积极寻找景气预期改善带来的估值差异收敛机会，以及兼具高景气属性与合理性价比的稀缺超额收益机会。

鹏华基金认为，时下总体看来，疫情影响逐渐淡化。预计2022年A股估值处于合理区间，大盘稳健，必选消费边际改善明显，细分行业利润分配格局重塑。具体而言，2022年一季度稳增长政策有望继续兑现，PMI与社融等经济数据有望进一步改善，政策宽松有望带来经济预期与市场情绪修复，“估值”是主导上半年市场的主要因素，更多体现为板块间估值差异的收敛；另一方面，下半年政策对宏观经济的支撑效果将进入全面验证期，市场行情可能由估值驱动转为盈利驱动。

从行业层面来看，鹏华基金表示重点关注两大方面机会：

一是景气均衡与预期反转对应的配置均衡化，其中有五条主线：一是稳增长带来经济预期改善；二是政策对相关产业的影响缓解；三是PPI-CPI收敛推动中下游利润重构；四是狭义流动性稳定，广义流动性宽松带来的性价比变化；五是疫情影响可能逐步淡化。

二是景气度持续延续的新能源与半导体等硬科技板块。2022年景气延续赛道调整后，需要淡化β，关注合理性价比，基于景气度分化与公司质量优选稀缺超额收益机会。

此外，针对港股结构性修复机会，鹏华基金指出，2022年全球经济与金融市场仍面临国际疫情反复、美联储加息、能源价格剧烈波动等不确定性，预计未来一年时间里相关因素将会在一定程度上制约港股估值修复，当前A/H溢价维持历史高位，后续仍主要关注结构性机会，把握中期高胜率机会（主要体现为基建投资与消费领域），关注政策拐点带来的高赔率机会（主要体现为互联网板块的“困境反转”）。