上周市场整体震荡回调，结构方面，上证50上涨、创业板指明显回调，低估值、稳增长板块表现相对较好。未来一周，预计节前成交热度将转淡，本周是年报预告披露的最后阶段，随着一些业绩较差的公司在最后公布可能会带来市场的波动，并且叠加最后一周的美联储议息会议，市场可能进入观望或降低风险偏好的状态。近期需关注1月27日FOMC会议或将加息进程靴子落地，以及春节期间海外市场表现，2月中旬公布的1月社融数据。市场情绪有待进一步的修复，春节后可能市场会有所回暖。短期维持均衡，低估值、稳增长在海外利率风险未释放充分、基本面难以证伪前可能仍有相对收益，TMT等成长板块可能有待利率环境和业绩增长的进一步明确。
国内方面，上周降息落地，央行调降MLF与OMO各10bp，1月20日调降1年期LPR10bp，调降5年期LPR5bp，并且央行领导就货币政策走向释放较为宽松的信号，但微观调研或显示宽货币向宽信用传导仍需时间，1月信贷开门红有低于预期的风险，需要继续跟踪关注。
海外方面，10年美债利率一度升破1.9%：美联储进一步引导市场预期，对2022年加息4-5次持开放态度；美股明显调整，对A股情绪面形成扰动。本周需关注1月FOMC会议对加息和缩表进程的表态。
市场整体上维持均衡，行业方面可关注：1）TMT领域，政策重点支持的数字经济，5G通信，大数据中心、物联网、半导体芯片等细分领域有望成为本轮春季躁动的交易主线；2）财政发力方向下的新老基建，如风光储、电力运营、通信；3）成本压力边际缓解后的中下游复苏、提价逻辑，农业。
风险提示：
1）经济下行风险加剧；2）美债收益率大幅上涨、美元强势反弹；3）宏观政策力度不及预期
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