FOF规模首次突破两千亿元，全年超九成正收益

——公募FOF2021年四季报

中金量化  胡锦瑶 刘均伟 等

市场规模：FOF规模突破两千亿，四季度发行降温

存量：FOF规模首次突破两千亿元，偏债混合型FOF占比近六成，普通FOF扩张持续提速。截至2021年末，全市场共有240只公募FOF产品，规模合计2222亿元，同比增长144.1%，其中，普通FOF持续高速扩容，规模环比增长32.7%，养老FOF规模增速放缓。2021年股票市场持续震荡，偏债混合型FOF更受青睐，规模环比增长132亿元至1320亿元，在公募FOF规模中占比59.4%。

增量：2021年四季度新增8只FOF-LOF产品，FOF整体发行降温。2021年四季度共成立45只FOF产品，包含28只普通FOF和17只养老FOF，新发规模环比减少32.0%至348.9亿元。四季度市场新增8只FOF-LOF产品，其中，兴证全球积极配置三年封闭运作A（FOF-LOF）的发行规模在四季度新发FOF产品中居首（40.2亿元）。易方达优势领航六个月持有A（32.1亿元）及交银施罗德智选星光一年封闭运作A（FOF-LOF，29.0亿元）发行规模居前。

机构：百亿FOF机构增至7家，头部机构排名趋于稳定。截至2021年末，全市场共有65家机构布局FOF产品，FOF前十大管理人规模占全市场的72%，前五大管理人市场规模占比达到50%。管理规模前六大机构维持不变，依次为交银施罗德基金（389.0亿元）、兴证全球基金（285.7亿元）、民生加银基金（160.9亿元）、汇添富基金（146.7亿元）、南方基金（129.6亿元）、浦银安盛基金（126.4亿元）；易方达基金新晋百亿FOF管理人

业绩回顾：年内超九成FOF取得正收益

整体来看：2021年FOF业绩稳定性相对较高，九成以上产品获得正收益。总体来看：FOF指数全年回报4.84%，成立满一年的143只产品中，有96.5%的产品在年内取得正收益。分类来看：偏股混合型FOF及平衡混合型FOF整体表现领先。2021年偏股混合型FOF平均收益5.93%，其中，建信福泽裕泰A（+12.17%）和易方达优选多资产三个月A（+12.13%）表现领先；平衡混合型FOF平均收益5.64%，业绩集中度相对较高，其中，国泰民泽平衡养老目标三年（+9.30%）持有表现较好；偏债混合型FOF中，华夏聚丰稳健目标A（+16.22%）涨幅居首；目标日期型FOF中，平安养老2035A（+12.88%）和中欧预见养老2050五年A（+11.83%）业绩相对突出。

配置特征：四季度FOF整体增配混合型基金

资产配置：2021年四季度FOF重仓基金中，混合型基金配置比例整体增加，股票型及货币型基金整体下降。从重仓基金大类来看，2021年四季度，偏股混合型FOF、偏债混合型FOF、平衡混合型FOF、目标日期型FOF集体增配混合型基金，配置比例分别环比增加0.04、6.81、8.29、0.60个百分点；集体减配股票型基金，配置比例分别环比减少0.21、3.19、0.02、2.31个百分点。

重仓基金：FOF重仓基金集中度整体上升。债券型基金中，易方达稳健收益A出现在FOF前五大重仓基金名单的次数最多（24次），较上季度增加15次；富国基金经理黄纪亮有三只产品上榜，分别为富国信用债（20次）、富国天利增长债券（16次）和富国产业债（16次）。偏股型基金中，海富通改革驱动（27次）、工银瑞信新金融A（22次）和富国价值优势（20次）分别为配置次数最多的灵活配置型、普通股票型和偏股混合型基金。指数型基金中，重仓产品配置变化较小，证券ETF、十年国债ETF、国债ETF配置次数仍然居多。

重仓股票：各类FOF直接投资股票仓位多数下行。2021年以来，除偏股混合型FOF外，其他各类FOF的股票投资平均仓位均呈下行趋势。从前十大重仓股持仓市值来看，重仓股集中度有所提升，其中，目标日期型FOF明显增配金融行业股票；各类FOF持有个股相对均衡，权重占比分化相对较小。

本文为中金量化研报《中金：FOF规模首次突破两千亿元，全年超九成正收益——公募FOF2021年四季报》摘要，详细内容请阅读原报告。