市场周报 | 市场负面情绪浓厚，A股恐慌性杀跌（1.24-1.28）

WEEKLY REPORT 01

一周数据纵览

WEEKLY REPORT 02

资产配置建议

WEEKLY REPORT 03

海外市场

❏ 宏观方面

美国四季度GDP年化环比增长6.9%，创2020年第四季度以来新高。就业方面，本周初请失业金人数大幅上升至28.6万人，近期美国就业市场再度走弱，可能与奥密克戎变异病毒引发的新一轮疫情有关，未来若疫情影响能逐步消除，美国就业状况仍将继续改善。房地产方面，美国12月美国成屋销售小幅回落至618万套，环比增速转负，但新屋开工环比连续9个月上行，本月录得1.4%，房地产市场整体仍具韧性。

❏ 欧洲方面

欧洲央行12月会议纪要显示，欧央行继续对经济前景较为保守谨慎，承认面临更高通胀风险，但仍坚持认为通胀是暂时的，表示仍需要维持货币宽松政策。因此，欧洲央行在2022年之内加息的可能性较低。

❏ 资本市场方面

本周除富时100指数外，其余全球重要指数普跌，其中MSCI中国指数下跌7.0%，跌幅最深。美股行业方面，本周仅能源行业上涨5.6%，其余行业全部收跌，房地产以-3.5%的跌幅领跌市场，非必需消费跌幅亦超3%。债券市场方面，本周高收益债表现亮眼，投资级债微跌。

WEEKLY REPORT 04

国内股市

本周，A股市场缩量下跌，万得全A指数下跌5.0%。主要股指悉数下挫，以小盘风格为代表的中证500、中证1000指数领跌；沪深300和创业板指跑赢市场。市场活跃度大幅回落25%，万得全A周日均成交额为8429.4亿。风格上，市场略偏大盘，价值/成长相对均衡。

北向和南向交易方面，北向资金在当周总体净买出260.7亿；南向资金流入平稳，平均每日净买入32亿，全周共净买入96.5亿。陆港通交易层面，A股净流出357.2亿。

从外资十大成交活跃股来看，外资净买入规模前三名分别为招商银行、长春高新、兴业银行，净卖出规模前三名的个股是宁德时代、贵州茅台、中国平安；行业偏好上，从Wind一级行业来看，外资主要增持金融，主要减持工业、日常消费和医疗保健板块。

图：陆港通交易情况(亿元,RMB)

数据来源：Wind，诺亚研究

行业层面，整体来看，TMT行业领跌，下游消费和部分周期上游和中游跌幅相对较小，今年表现居前的金融地产也出现回调。从行业的超额收益看，交通运输、电气设备、商业贸易获得4个交易日的超额收益，其余板块未见超额回报的明显持续性。

图：本周行业超额收益热力图

数据来源：Wind，诺亚研究

WEEKLY REPORT 05

国内债市

公开市场操作方面，本周央行净投放4000亿，继续向市场释放流动性。从具体结构看，主要是春节假期即将到来，逆回购到期的超额续作造成。降息后，7日逆回购利率降至2.1%，14日逆回购利率降至2.35%。

长端利率经历了持续十几日的下行后暂时企稳，10年期国债到期收益率从周初的2.69%回升至周末的2.72%附近，信用利差经历了一段时间的抬升后略有下降。短端利率方面，DR007从周初的2.05%下降至周末的2.03%左右，明显低于央行7日逆回购利率，市场上资金供给充裕。

长端利率本周略有回升或与美联储加息预期扰动有关，被动跟随美债率走高。本周美联储议息决议称，将维持基准利率不变，并称未来Taper结束后将“很快且适当”地加息，向市场释放了强烈加息信号。不过，在美联储预期紧缩的背景下，我国的货币政策仍将保持独立性，稳增长+宽信用的长期预期不变。

❏ 本周信用风险事件

❏ 阳光城集团有限公司主体及相关债项信用等级由AAA调降为AA+，评级展望为负面。公司近期部分境内及境外债券展期反映其流动性紧张，资金来源存在较大不确定性。同时公司治理结构的稳定性下降，其母公司阳光集团面临流动性风险以及诉讼、仲裁、资产被冻结、所持子公司股权多次被动减持等不确定事项。

❏ 奥园集团有限公司主体及相关债项信用等级由AA调降为A，评级展望为负面。公司控股股东中国奥园集团股份有限公司1月19日公告宣布，将不会于相关到期日及付息日支付当月票据的余下本金及最后一期利息，并拟对其他境外金融负债采取相同原则。公司与中国奥园信用状况关联度高，上述事项将对公司后续的经营、融资及信用状况产生较大负面影响。

WEEKLY REPORT 06

商品市场

图：本周商品数据