把握经济转型机遇 大摩现代服务混合基金2月8日起重磅首发

在经济转型的大背景下，随着疫情逐步受控，以现代服务业为代表的第三产业正稳步修复。据国家统计局发布数据，2021年Q4第三产业增速达4.6%，超越 4.0%的GDP增速。另据Wind一致预期，消费服务业增长未来三年仍将进一步反弹，赛道布局正当时。据悉，摩根士丹利华鑫基金农历虎年重磅推出的新基——大摩现代服务混合基金2月8日起发行，该基金将重点关注现代服务业的投资机会，精选相关的大消费及高端制造板块优质标的，力争实现基金资产的长期稳定增值。

资料显示，大摩现代服务混合股票及存托凭证仓位为60%-95%，其中投资于港股通标的股票资金占比0-50%，投资于“现代服务业”相关股票不低于非现金基金资产的80%。现代服务业全产业链的投资机会，包括随着技术发展而产生的新兴服务业态，以及运用现代技术对传统服务业进行提升的行业。摩根士丹利华鑫基金权益投资部总监助理、大摩现代服务混合拟任基金经理徐达介绍，“概括来说，将精选现代服务业中面向消费者端（To C）的新消费以及面向企业端（To B）的高端制造业优质上市公司”。

在面向消费者端的公司中，徐达透露将主要聚焦以新消费为代表的企业，站在当前时点，相对看好疫后复苏的消费类企业以及必选消费品类。由于疫情向着缓和的大方向行进，出行消费和体验式消费企业受疫情影响严重，目前公司经营面已处在历史极低水平，不少公司的股价“已跌出相对安全性”。一旦疫情缓和的趋势更加明朗，受影响的需求有望快速恢复到疫情前的水平，相关公司业绩增长和股价表现有望表现出较高弹性。此外，在今年宏观经济承压的大背景下，市场或更加关注公司盈利的稳定性和持续性，因此今年上半年将会重点挖掘必选消费品类的投资机会。

而在面向企业端的公司中，徐达表示，“通过高科技手段提升传统行业效率的公司，最典型的就体现在智能化和自动化领域，大多数是偏高端制造业的公司。他们在现代服务业中扮演了“卖水人”的角色，如果没有高端设备的辅助的话，很多现代服务业企业其实并没有办法为大家提供服务。”她进一步分析，在今年成本压力减缓、疫情缓和的趋势下，相关上市公司的利润弹性值得期待；同时，受益于国内疫情控制得当，出口类公司在国际供应链里的相对份额不断提升；加之，国产替代加速趋势未改，现代服务业相关的高端制造产业链值得重点关注。

据了解，拥有近10年基金从业经历、近6年基金管理经验的徐达，从业之初，以研究商贸、家电、传媒、旅游、食品等大消费领域出道。由于家电行业具备制造业属性，研究框架具有一定共性，能力圈也逐步拓展至高端制造行业，包括机械、汽车、电信、化工等。

选股时，徐达尤其关注估值与业绩增速的匹配度，主要从两方面出发判断股价水平，其一是提炼公司的基本面要素，其二是判断价值和价格的关系。“在不同的市场环境以及公司不同的发展阶段，需要把握的基本面要素并不相同。例如针对一家处于新兴行业的成长初期的公司，我会更关注所处行业的景气度、公司竞争优势和盈利能力的可持续性。然而对于竞争格局稳定行业中的龙头公司，原材料的价格波动、公司产能、投放进度等更加细致的因素会更值得关注。” 她强调，在评估股价时既要敬畏市场，又不能随波逐流，自下而上对公司的基本面做深入研究仍然是关键。“要搞清楚公司经营带来的业绩增长，注重企业的护城河、管理层和商业模式，关注个股业绩的确定性和稳定性。”

在2013年的市场环境中出道，也让徐达的投研心态始终“战战兢兢”，保持对市场的敬畏。无论市场投资风格如何转换，徐达的应变之道就是深耕基本面研究，坚持独立的价值判断，通过对内生增长行业中优质标的的挖掘和均衡配置，来为投资人创造超额收益。业绩表现方面，基金定期报告显示，截至2021年末，其管理的代表产品大摩资源优选混合过去两年收益率达97.24%，超越业绩基准4.5倍，银河证券排名位于同类前1/4分位。

除了实力基金经理掌舵，摩根士丹利华鑫基金出众的投研实力也为新基金的发行提供了有力支撑。2021年9月，摩根士丹利华鑫基金荣获《中国证券报》颁发的“金牛进取奖”。据了解，该奖项是对业绩优秀、锐意进取的“黑马型”公司的特殊嘉奖。