文 | 王思文
近期A股市场出现明显波动，大批基金净值回撤较为明显。面对市场波动，基金经理们会如何应对？
春节后开工第一天，《证券日报》记者发现，众多基金经理亲笔撰文分享了他们近期的投研心路历程，包含汇添富基金劳杰男、景顺长城基金周寒颖、中欧基金刘伟伟、华夏基金刘平、嘉实基金姚志鹏、汇添富基金过蓓蓓、上投摩根基金陈圆明、泰达宏利基金张勋等10余位基金经理。
信中围绕的投资主题各有不同，有碳中和、港股、消费、医药、新能源、银行等不同赛道的投资研判，同时也提到当前时点的心态变化及投研框架，让我们一起来看看你的基金经理怎么说！
“碳”寻超百万亿投资新机遇
（中欧基金基金经理 刘伟伟）
在致投资者的一封信中，刘伟伟提到，很高兴在虎年第一个工作日，能与大家分享我的投资心得，和对新年投资布局的一些思考。展望2022年，在“碳中和”的背景下，我们将重点关注新能源汽车、光伏、储能、风电等领域的投资机会。
“我们预计，新能源车2022年的全球产销量预计将超过900万辆，增长超50%，在跨过渗透率的临界点之后，行业将有望延续爆发的趋势，其中份额持续提升的行业龙头将有望进一步提供超额收益机会。与此同时，随着硅料新增产能投产，光伏产业链价格已经进入下降通道，预计全球装机规模将持续攀升，2022年有望成为光伏行业的大年。此外，我们也非常看好储能行业，储能应用场景广泛，电源侧储能、户用储能、工商业储能、便携式储能已经在海外市场快速增长；随着国内出台“拉大峰谷价差”等支持政策，国内储能市场有望在今年迎来爆发。最后，风电也是可再生能源的重要组成部分，我们认为海上风电在补贴退出之后，将会在未来几年依靠技术降本逐步进入平价阶段，从而进入新一轮增长期。”刘伟伟称。
港股一季度估值修复的可能性较高
（景顺长城基金 周寒颖）
2月7日，景顺长城大中华混合（QDII）基金经理周寒颖在致投资者的信中着重提到了对港股投资机会的看法。
她写道，“很多还在坚持的投资者都很关心今年港股市场将如何演绎，今天就来和大家聊聊。展望2022年，我们认为一季度估值修复的可能性较高。不管是从A/H比价，还是全球主要权益指数的盈利与估值预期来看，当前港股都具备较明显的安全边际。目前不少港股公司已经跌到合理价格，持有一年的股票投资回报率已经很有吸引力，我们会逐步加仓这些高性价比股票。年初海外资金年度调仓和抛售处置风险都是暂时的，最痛苦时期最终会离我们远去，相信虎年会给港股带来新的开端。”
与优秀企业“和光同尘”是丰收正确方式！
（嘉实基金基金经理 姚志鹏）
在虎年到来之际，姚志鹏用一句：“如何让你们更懂我，在这起起伏伏的时刻”，直接表达了希望与投资者多角度地沟通价值观、投资方法和市场观点的愿望。
姚志鹏在信中坦言，“基金经理的职业是被公开排名的、压力下也充满了焦虑。但是回顾历史，经历各种噪音和预期的讨论，我们发现天天博弈市场的投资者，长期战胜时代趋势的概率并不高。我们觉得与优秀企业“和光同尘”才是丰收的正确方法。
展望2022年市场，姚志鹏认为新的科技浪潮已经在涌动，同时新的竞争环境也要求我们诞生一批具备全球竞争力的企业，更加有力地参与国际竞争，为国家财富增值添砖加瓦。从中观层面观察，其看到在智能汽车为代表的智能硬件、以产业链安全为诉求的自主可控，以Z世代为代表的新消费等若干领域都在积聚着中期向上的动能。
银行板块“龙抬头”，上涨浪潮要重新启动了吗？
（汇添富基金经理 过蓓蓓）
过蓓蓓对近期市场关注的正收益板块——银行的投资逻辑进行了深度解读：“我们预期2022年银行股投资价值高于2021年。”
今年港股市场将迎来更好的投资性价比
（华夏基金基金经理 刘平）
基金经理刘平同样对港股市场投资进行了研判。她在信中写道，“在过去的半年多时间里，港股市场出现了恐慌性地连续下跌，对基金净值也造成了较大影响。在此我想给各位持有人做一个简短的基金运作回顾，一方面感谢所有持有人对基金的支持，另一方面也理性客观地进行分析，对未来的运作做出更清晰的展望。”
展望未来，刘平认为今年港股市场将迎来更好的投资性价比。港股市场作为新经济、前沿经济主阵地，科技创新、消费升级、能源革命、医疗创新这些长期逻辑依旧不变。“
关注多资产多策略投资
（上投摩根基金经理 陈圆明）
投资的过程不总是一帆风顺的，虎年开年之际，陈圆明有收获，也有反思。
陈圆明在信中提到，“市场不会永远符合我们预期，在2021年8月份时我们认为宏观信用可能超预期，并持续关注了周期行业。随后市场突发煤炭供应危机和限电事件导致经济失速，周期股的股价先涨后跌。我们先降低纯周期品的仓位，再将其逐步调整为复苏力度更强的行业和有阿尔法的公司，随后扭亏为盈。”
展望2022年，陈圆明对持有者称，我们认为2022年稳增长的效果可能来自于三个方向。一是需求复苏，这在大宗商品供需层面已有迹象。二是财政前置，充足子弹供一季度政府支出发力。三是出口强韧，基于海外供应链持续紧张等因素。总的来说，影响资本市场的不确定因素逐渐变多，投资难度也随之加大。但是从长远的角度来看，无论是中国无风险收益率还是经济潜在增速都比海外高很多。多资产多策略投资对于风险偏好相对较低的投资人来说，将会越来越重要。
医药的春天，或许会迟到，绝不会缺席！
（汇添富基金基金经理 郑磊）
主攻医药赛道的郑磊则对投资者坦言，“我非常能够理解大家对于市场持续下跌的担忧，希望大家可以千山万水往长远处看，从长期来看，随着老龄化的兴起，只要人们对健康的渴求仍在，医药行业就是当前国内民生最为刚需的赛道之一。各位的迷茫我能够感受到，很希望大家能够一起坚持下去，不要半途而废，折损了潜在的机会，在这个时候放弃实在是太可惜了。我也会持续努力，勤勤恳恳做好研究，期待可以不付大家的每一份期待。”
加大研究挖掘高成长赛道
（汇添富基金基金经理 劳杰男）
基金经理劳杰男向投资者详细介绍了去年四季度的投资配置情况。他介绍称，“四季度期间，我们结合时代背景，在能源转型改革、汽车电子及智能化、财富管理、元宇宙等相关高成长的赛道中加大研究挖掘，进一步结合基金的布局思路，精选了部分个股来进行配置。”
劳杰男透露，由于考虑到医药政策包括对创新药发展后续影响的不确定性，对所持有的医药行业个股的比重有所降低。
市场将向更均衡的方向发展
（泰达宏利基金经理 张勋）
2月7日下午1点左右，张勋在个人社交帐号上写道，从宏观环境来看，国内预期未来半年经济压力持续增加，中央政治局会议和经济工作会议开始启动逆周期、跨周期调节，货币和财政宽松预期强烈；而从国际来看，美国经济未来展望较好，但通胀水平持续高企，美联储收缩货币和加息预期不断提升，欧洲部分国家已经开始加息，全球货币形势边际变化开始出现。
张勋认为，在这一背景下，不同类资产表现各异，市场开始向更均衡的方向发展，一是受益中国流动性的低估值中小盘股票超额收益或会明显。二是未来可能受益于逆周期、跨周期调节的金融、基建、地产产业链或将有所表现。三是以新能源、半导体等为代表的增量经济或在年内过高涨幅下出现回调。四是消费品预期基本面2022年发生改变，可能出现反弹。
新的一年，消费能否拥有“新”变化？
（汇添富基金经理 胡昕炜）
消费板块未来还有机会起飞吗？胡昕炜今日表示：答案是毋庸置疑的，我们持续看好中国消费行业的投资机会。
胡昕炜认为，大部分消费品公司，在2022年年初到现在股票价格又一轮下跌，很多公司的估值其实更加合理，慢慢进入到可以投资的区间。估值相比2021年年初已经便宜很多，这是消费板块未来上涨比较好的前提。在稳增长的措施之下，一定会体现出消费板块基本面的弹性，尽管它可能会略有滞后，但是今年的消费板块基本上表现应该是不会差的。
“希望大家可以安下心来，从长期来看，只要人们对美好生活的渴望还在，消费行业就是当前国内最为确定性的投资机会之一。千山万水往长远处看，不求近功，不安小就。各位的迷茫我能够感受到，很希望大家能够一起坚持下去，不要半途而废，折损了潜在的机会。我会持续努力，与大家多做沟通，争取将最新的观点同步给大家，期待可以不付大家的每一份期待。”
让我们一起期待”寒辞去冬雪，暖带入春风”
（嘉实港股通新经济指数 刘珈吟）
2月7日，刘珈吟发布最新观点时表示，2021年的港股市场，确实出乎大家的意料，可能没有人想到它会成为全球表现最差的股票市场之一，尤其是受监管影响最大的互联网教育等板块，可谓是史诗级别的“速降”。所有投资者一提到港股，都是非常“惺惺相惜”，觉得被市场收了很多的学费；他们可能都是一路抄底，但是却发现还有更低的风景。甚至是进入2022年的开年，去年表现较好的一些生物医药、新能源系的版块也在全球风险资金偏好转移的过程中接连下挫。
但是，刘珈吟认为，往往“危”中也孕育着“机”。“我们着实也看到了一些积极的市场信号想跟各位投资者分享。如果投资者朋友的配置中现在并没有关于香港市场的话，我们认为现在这个时候，比起在市场一致预期前，在风险和波动中逐步增加部分的仓位其实是一个不错的选择。对于已经有持仓的投资者朋友，在波动期间，重新审视一下当初的投资逻辑，如果经过回顾后，当时的配置逻辑并没有发生改变的话，可以逐步以定投的方式去摊薄成本，获取未来的上涨的‘微笑曲线’。”
刘珈吟最后坦言：在新年来临之际，让我们一起期待“寒辞去冬雪，暖带入春风”。
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