摩根士丹利投资管理CEO丹尼尔·辛克维兹：以可持续投资创造长期价值

近日，在大咖云集的“2022全球财富管理论坛•上海苏河湾峰会”上，摩根士丹利投资管理首席执行官兼全球战略与执行联席主管丹尼尔·辛克维兹（Daniel Simkowitz）就“全球经济绿色转型的挑战及金融业作为”为主题发表了精彩演讲。他指出，在当前全球碳中和的大背景之下，可以将ESG目标作为一个创造长期价值的抓手，逐步形成全球性的可持续投资规范，以帮助投资者和企业可持续地开拓未来市场。

以下为演讲全文：

随着全球新闻头条纷纷被新冠肺炎疫情、气候变化和资源分配不均问题所占据，环伺当前海内外政治环境及经济局面，金融机构和投资者正面临越来越大的压力，期望要以负责任的方式管理甚至应对可持续性问题。早期市场上对可持续投资的怀疑已逐渐消弭，甚至许多市场参与者将可持续性视为未来投资的核心策略。

然而，尽管可持续投资增长势头迅猛且遍地开花，但要在中国和全球范围内向可持续投资实现全面转型，数据标准和量化方式的缺失仍然是不得不面对的一项挑战。摩根士丹利在推进可持续投资方面的研究以及我们在这一领域的经验表明，可持续投资已成功跻身主流投资方式，但要取得进一步的增长，我们必须解决一些更复杂的问题。

在深入探讨本主题之前，让我先简要介绍一下本公司在中国的经营历程以及我们对中国市场的作为。摩根士丹利有幸成为首批在中国大陆开展业务的国际投行。我们于1994年开设了上海办事处，自那时起，我们的目标就是在中国建立一家业内领先且业务全方位整合的金融服务公司。在朝这一目标迈进途中，我们于1995年与中国建设银行合资成立了中国国际金融有限公司，这在当时属于中国内地证券类合资企业之首创。

2008年，我们与华鑫证券合作成立了基金管理公司，即摩根士丹利华鑫基金管理有限公司，继续推动了公司的发展。截至2021年，该公司已赢得晨星中国、《中国证券报》和其他权威机构颁发的73个业界广泛认可的奖项。近年来，我们还分别成立了一家人民币私募股权投资管理公司和一家合资证券公司。

得益于过去27年的不懈努力以及与主要区域性公司的紧密合作，我们已在中国搭建了多元化的商业平台架构，业务涵盖商业银行、证券、公募基金和私募股权投资基金等。

如今，摩根士丹利除了设立在香港的亚太区总部外，还在北京、上海、杭州、深圳和珠海设有办事处，为中国的国内外客户提供广泛服务。对摩根士丹利而言，中国一直以来都是全球范围内的重要市场。在未来数年，我们将继续加大对资本、人才及基础设施的投入，同时继续拓展业务范围。

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在ESG成为主流前的早期实践者

正如我们多年深耕于中国，摩根士丹利长期以来都是可持续投资领域的市场领导者，为此我们深感自豪。我们开始专注可持续投资的时间比华尔街大多数公司都要早得多。2009年，在金融危机期间，我们便成立了“全球可持续金融小组”，在整个摩根士丹利集团推动可持续发展战略。当时公司就认识到，可持续投资对我们的客户来说将是一个愈发重要的主题，也是体现摩根士丹利差异化特征的一个关键。

起初，我们经常会遭到质疑，即追求利润的投资者应不应该或会不会对这个领域感兴趣。当时摩根士丹利甚至是整个金融行业都需要说服持怀疑态度的投资者，为社会和环境影响做可持续投资并不一定意味着收益会折损。分析可持续投资的绩效并证明其韧性，对于推进该领域向前发展至关重要，这也有助于鼓励更多人采用ESG理念进行投资。

摩根士丹利可持续投资研究所的研究报告《可持续发展现状》显示，在2020年，美国可持续股票基金的业绩表现超出传统同类基金百分比的中位值4.3个百分点，这是自2004年以来的最大业绩差异，并且是在全球疫情肆虐下这一充满不确定性的年份收获的结果。研究进一步凸显了可持续基金在风险调整后获得更高回报的潜力，特别是在市场剧烈波动的时期。

根据该研究数据，全球专业管理的可持续资产超过35万亿美元，占全球资产管理总额的三分之一以上。到2025年，全球可持续资产有望超过53万亿美元。

此外，第26届联合国气候变化大会还告诉我们，要在2050年前实现碳中和排放的目标，需要进行数额高达100-150万亿美元的投资（根据碳中和排放银行业联盟的预估），这意味着2021-2025年的年度投资额必须是前一个五年期的三倍，达到每年2.6万亿美元。

摩根士丹利在中国的基金管理合资公司——摩根士丹利华鑫基金，于2018年就率先在中国市场开展ESG投资研究。我们参加了中国证券投资基金业协会举办的ESG研讨会，并参与起草了《绿色投资指引》和《上市公司ESG投资指引》。同年，我们开始开发名为“ESG DataLAB”的ESG智能投资研究平台，以解决A股上市公司在社会责任方面披露有限等问题。2019年，我们成为中国第八家签署《联合国负责任投资原则》的公募基金管理公司。2020年7月，摩根士丹利华鑫基金管理有限公司成立了首支由ESG DataLAB提供支持并结合可持续投资策略与量化投资策略的ESG主题基金，开创了可持续投资与量化投资策略相结合的先河。

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推动构建长期有效的可持续投资策略

尽管可持续投资如今已稳稳跻身主流，但我们的研究发现，许多资产所有者都很难自己制定一个成功的长期可持续投资策略。在投资理念多样化、利益相关方面临多重压力以及监管力度不断加大的快速变化背景下，各种问题层出不穷。最常见的包括：实施可持续投资共有多少种方法？我们应该如何定义和表达成功？我们的主要利益相关方是谁？从哪儿切入我们的投资组合最好？

在过去十年中，摩根士丹利投资管理和摩根士丹利可持续投资研究所与世界各地的资产所有者合作，定义并推进其可持续投资计划。在合作的过程中，我们了解到，构建成功的可持续投资策略是复杂的，而且必须量体裁衣。

全球资产所有者现在通常会将ESG因素纳入其投资决策。在我们2020年对全球资产所有者进行的调查中，80%的资产所有者积极地将ESG因素纳入投资流程，这一比例在两年内上升了10个百分点，另有15%的资产所有者正在考虑这样做。95%的资产所有者正在将可持续投资融入或考虑融入其全部或部分投资组合。88%的资产所有者希望通过主题投资在全球范围内产生积极影响。

然而该研究发现，资产所有者面临验证其投资的道德、环境和社会属性的压力。投资者寻求更优的工具和数据来衡量可持续性。事实上，资产所有者迫切希望量化并公告投资组合的社会影响，但近三分之一的资产所有者缺乏基于其ESG目标评估投资的适当工具。大多数投资者还认为，与ESG目标言行一致的公司可以成为更好的长期投资标的，但仍然需要更合适的报告及数据原则来评估持股比重。

当投资者专注于定义自己的ESG目标和战略的时候，另一个能够支撑ESG市场增长的关键因素则是围绕ESG建立的全球规范。Calvert是摩根士丹利投资管理旗下专注于ESG投资的业务公司，也是美国最大的责任投资公司之一，该公司的研究进一步证明了更多标准化工具和量化能力对投资者十分重要。Calvert指出了《联合国可持续发展目标》、《联合国责任投资原则》和《巴黎气候协定》等协定中所表达的全球规范的重要性。这些全球规范作为一个框架，可以帮助投资者和企业创造一个更可持续的世界。这些努力的关键之处在于需要有一套稳健的机制，让企业参与重大的ESG问题，相较以往，这一点便成了当务之急。

目前，投资者通过一系列非标准化来源，如公司网站、企业社会责任报告、可持续性报告、公司监管备案文件或简单预估，来获取有关公司碳排放披露、人力资本和多样性的信息。然而，世界各地的政府监管机构都表示，将开始或提前要求公司披露碳排放、人力资本和部分多样性数据。新环境需要更高质量的数据，这将增加对ESG专业分析的需求，以便将信息反映在证券价格中。

一个潜在的好处是，那些在ESG方面管理实践水平高的公司，以及最早寻求在碳排放、人力资本和多样性方面降低风险敞口的投资者们，其相应的业绩预期会得到显著提高。

可持续投资的业绩驱动因素是业内经常谈论到的话题，因为越来越多的证据表明，可持续性或将带来长期的价值创造。各类利益相关方将继续朝这个方向发力，譬如养老金希望降低其投资的ESG风险，或千禧一代希望通过他们的资本产生积极的社会影响，抑或监管机构要求提高信息披露和透明度。随着人们对可持续投资的需求加速增长，我们认为科技和第三方投资管理公司在可持续性的量化以及进一步推动可持续投资策略方面将发挥关键作用。随着业内相应工具的开发而推动可持续投资策略发展，诸如摩根士丹利这样的公司将更好地服务于客户及其利益相关方。