RBI货币政策：这是8月MPC会议的全文

印度的储备银行（RBI）货币政策委员会（MPC）在周三将关键回购率削减35个基点至5.40％，而其立场保留在“住宿”。

这是RBI州长Shaktikanta Das“自2018年12月以来他上任以来的第四次直接率。MPC在过去的四个政策中发生了两次姿势。

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这里是全文：

在评估目前和不断发展的宏观经济情况的基础上，货币政策委员会（MPC）今天的会议决定：

• 减少流动性调整设施（LAF）下的政策回购率35个基点（BPS）从5.75％到5.40％，立即效果。

因此，LAF下的反向仓储率修订为5.15％，边际站立设施（MSF）率和银行率为5.65％。

• MPC还决定维持货币政策的适应性。

这些决定与在+/- 2％频段内实现了4％的消费者价格指数（CPI）的中期目标的目标进行了一致的，同时支持增长。

决定的主要考虑因素载于以下声明。

评估

全球经济

2.自2019年6月，贸易紧张局势提高和地质政治不确定性以来，全球经济活动已放缓。在高级经济体（AES）中，美国的GDP增长在季度季度疲软的经营固定投资中减速。在欧元区也，GDP增长在Q2中调节了外部条件恶化。英国的经济活动在第2季度制服了季度消费者信心，而是由于Brexit相关的不确定性和弱化产业生产。在日本，有关工业生产和消费者信心的可用数据表明，增长可能在Q2中静音。

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3.经济活动在主要的新兴市场经济体（EME）中仍然疲软，主要通过放缓外部需求。中国经济减速到季度的多年低位，而在俄罗斯举行的经济活动中，Q1延续了季度季度季度季度季度速度和零售销售。在巴西，经济正在努力在季度疲软的服务业活动和工业生产下降后签订契约后获得势头。南非的经济活动似乎在Q2中失去了季节，因为六月连续第六个月合同的制造管理经理（PMI），并且业务信心仍然疲弱。

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4.原油价格在5月中旬急剧下降，从非欧佩克生产的增加，加强供应量，加上需求进一步削弱。因此，7月初欧佩克生产削减的延长对价格没有太大影响。自5月上周以来，黄金价格大幅上升，在增长的避风港需求上升到增长下降和地理政治局势恶化的情况下，推动。通货膨胀仍然是主要的先进和新兴市场经济体良性。

5.金融市场受到主要央行的货币政策阶段的推动，并强化地质政治紧张局势。在美国，股权市场恢复了5月份遭受的大部分损失，由美国美联储和中国贸易紧张局势的贸易紧张局势的一些瞬态呼吸促进。EM股票落后于其发达的市场同行，主要反映了中国和韩国股票的疲弱性能。美国的债券收益率已经在疲软的偏见上进行了疲软的政策率削减概率，在8月初在贸易紧张局势升级的升级上显着下降。债券收益率在欧元区的一些成员国迁入负领土，以期望欧洲中央银行获得牵引的更加宽松的货币政策。在EME中，债券收益率降低了系统性中央银行的更加宽敞的指导。在货币市场中，美国美元兑担任美国美联储的常规货币削弱了主要货币，并在7月份赞赏。eme货币，在7月份的升值偏见，8月初贬值在贸易紧张局势升级。

国内经济

6.在国内前沿，西南季风增强强度，蔓延，累计降雨量低于2019年8月6日的长期平均（LPA）。就其空间分布而言，36个子配置中的25个在去年与28个子配置的降雨量正常或过量的降雨。kharif作物播种的总面积截至8月2日前播种了6.6％。8月1日主要水库的现场储存量为全水库水平的33％，而每年以前的45％。在本赛季的下半年（奥古斯特庭）的降雨已经预测是印度气象部（IMD）的正常情况。

7.工业增长，由工业生产指数（IIP），2019年5月调节，制造和矿业较为下降，即使在强劲的需求上采取的发电。就基于使用的分类而言，资本商品的生产和消费者耐用品减速。然而，消费者非持续物在5月第三个月连续第三个月加速。6月减速的八个核心产业指数的增长，拖累了石油炼油厂，原油，天然气和水泥的收缩。制造业的产能利用率（CU），由储备银行的订单书籍，库存和能力利用调查（Obicus）衡量的Q3季度汇率略微上升至76.1％的76.1％，从第三季度的75.9％上升;然而，季节性调整的Cu在Q3中的75.6％下降至74.5％。储备银行的商业评估指数（BAI）为Q1：2019-20略微改进，通过调查公司的利润率，即使生产和秩序书籍减速也是如此的适度恢复。52.1六月的制造业专检局在6月份的52.1中升至52.5，在未来一年内的生产，更高的新订单和乐观情绪的拾取性，基本上受到了拾取。

8.5月6月服务部门活动的高频指标呈现了一个混合的图片。拖拉机和摩托车销售 - 农村需求指标 - 继续合同。在城市需求指标中，六月连续第八个月签约的乘用车销售;然而，在连续三个月的收缩后，国内航空客运的交通增长在6月份转正。即使在调整基础效果后，商用车销量也会减慢。施工活动指标松弛，近年来，六月成品钢材消费中的萎缩率和较慢的增长。进口资本货物 - 投资活动的关键指标 - 六月签约。7月份的服务PMI在6月份扩大到53.8，从6月份增加到新的商业活动，新出口订单和就业。

9.零售通胀由CPI的Y-O-y变化来衡量，在6月至5月至5月的3.0％，由食品通货膨胀驱动的3.0％，甚至作为燃料通货膨胀和不包括食物和燃料的CPI通货膨胀的3.0％。

10.食物集团的通货膨胀在6月份的2.0％上升至4月份，4月份的1.4％，由肉类和鱼类，脉冲和蔬菜价格的急剧接收造成的。通货膨胀还在谷物，牛奶，香料和准备的饭中被染上了。然而，鸡蛋和非酒精饮料的通货膨胀软化。果树和糖和糖果的价格在6月份保持通货紧缩。

11.6月份燃料和轻型集团的通货膨胀，电力进入通货紧缩。燃料如木柴和薯片，粪蛋糕从4月份的通货紧缩。然而，液化石油气（LPG）和补贴煤油价格的通货膨胀仍保持升高。

12.CPI通胀除非食品和燃料不包括50个基点，从4月份的4.6％下降至4.1％，于6月份仍保持不变。这类膨胀的柔软度跨越衣服和鞋类;家居用品和服务;运输和沟通;和娱乐和娱乐。在过去三个月内，住房通货膨胀保持不变。尽管有一些温和，但健康小组的通货膨胀仍保持着升高。由于黄金价格的复苏，6月份的个人护理和效果的通货膨胀。

13.2019年7月，2019年7月，储备银行的调查与前一轮相比，储备银行调查的通胀预期保持不变，但与前一轮相比，他们在前期地平线上调节了20个基点20个基点。5月和6月，农业和工业原料价格的投入成本压力继续放松。农村工资的标称增长被静音，而制造业的员工成本增长在第1季度。参加储备银行的工业展望调查的制造公司预计投入成本压力

由于Q2中的原料成本较低，软化。

14.2019年6月至2019年7月的系统中的流动性差额弥为大盈余，因为（i）货币归还银行系统; （ii）银行缩减超额现金储备率（CRR）余额; （iii）开放市场运营（OMO）购买拍卖; （iv）储备银行的外汇市场运营。储备银行于6月份吸收了6月份51,710亿卢比的流动性，在7月份的1,30,931亿卢比和8月2,04,921亿卢比（2019年8月6日），每日净平均依据在LAF下。六月进行了两次OMO购买拍卖，达27,500亿卢比，从而注射

耐用的流动性进入系统。加权平均呼叫汇率（WACR） - 货币政策的经营目标 - 与6月份的政策回购率保持一致，但它在7月份的14个BPS和17个BPS的每日平均平均基础上的政策回购率下降到8月（截至2019年8月6日）。

15.自MPC的最后一次会议以来，政策回购利率削减了对银行新鲜卢比贷款的加权平均贷款利率（WALR）已经在略微较高。总体而言，银行在目前宽松的阶段（2019年2月至6月）在目前的宽松阶段，银行将其沃尔尔沃尔尔减少了29名BPS（2019年2月至6月）。

16.2019年6月合同的商品出口，受到宝石和珠宝，石油产品，稻米，工程品和棉花的柔和业绩。5月份涨幅较大后，进口也在6月份签约，通过石油产品价格下降，降低珍珠和宝贵石材的进口，运输设备，机械，金属矿石，化学品和肥料。随着进口的跌幅大于出口，贸易逆差在y-o-y的5月至6月期间谦虚地拒绝。临时数据表明2019年5月在净服务出口方面的连续下降。在融资方面，2019年4月至2019年4月的净外国直接投资流量从一年前的79亿美元升至68亿美元。本财政年度迄今为止（2019年8月5日），国内资本市场的净外资投资（FPI）流量达到23亿美元），而去年同期净空中为85亿美元。2019年8月2日，印度的外汇储备量为4290亿美元 - 2019年3月1日上涨，增加了161亿美元。

外表

17.在2019年6月的第二个双月货币决议中，CPI通胀预计为H1：2019-20的3.0-3.1％，为期3.4-3.7％，风险普遍平衡。Q1：2019-20的实际标题通货膨胀结果为3.1％，与这些预测相一致。

18.接下来四个季度的基线通胀轨迹将以若干因素形式塑造。首先，由于最近的数据表明，食品通胀中的上升可能是通过蔬菜和脉冲的价格压力来维持。不均匀的季风的空间和时间分布可能对食品施加一些向上压力，尽管最近追赶降雨量可能会减轻这种风险。其次，尽管供应条件过剩，但由于中东地区政治紧张局势，原油价格可能仍然存在挥发性。第三，不包括食品和燃料的CPI通胀前景仍然柔软。参加工业展望调查的制造公司预计产量价格可以放松Q2。第四，一年提前提前储备银行民办的家庭的通胀预期。考虑到这些因素和最近的政策率削减的影响，CPI通胀的路径预计为3.1％，为32：2019-20和3.5-3.7％的H2：2019-20，风险均衡均衡。Q1：2020-21的CPI通货膨胀预计为3.6％（图1）。

19.在MPC的六月决议中，2019 - 20年的真正GDP增长预计为7.0％ - H1：2019-20的6.4-6.7％，H2的7.2-7.5％ - 风险均匀平衡。各种高频指示灯表明国内和外部需求条件削弱。储备银行工业展望调查的业务期望指数在Q2中的需求条件下表现出柔和的扩张，尽管投入成本的下降苏必试试得很好。自2019年2月以来，货币政策宽松的影响也有望支持经济活动，前进。此外，基础影响将在H2：2019-20中转动。考虑到上述因素，2019 - 20年的实际GDP增长率从6月政策的7.0％向下修订，为6.9％ - H1：2019-20和7.3-7.5％的5.8-6.6％。风险有点倾斜到缺点; Q1：2020-21的GDP增长预计为7.4％（图2）。

20.MPC指出，目前预计通货膨胀率将在未来12个月内留在目标范围内。自上次政策以来，国内经济活动持续疲弱，全球放缓和贸易紧张局势越来越宽松。私人消费，总需求的主要原因和投资活动仍然缓慢。即使过去的速率削减正在逐步传播到真正的经济，良性通胀前景也为核对负输出差距提供了净额的政策行动。通过提高总需求，尤其是私人投资来解决这一时刻的最高优先事项，同时留下符合通货膨胀授权的态度，解决增长问题。

21.MPC的所有成员都会一致投票，以减少政策回购率，并保持货币政策的平整立场。四名成员（Ravindra H. Dolakia博士，Michael Debabrata Patra博士，Shri Bibhu Prasad Kanungo和Shri Shaktikanta DAS）投票赞成了35个基点的政策回购率，而两个成员（Chetan Ghate博士和Pami Dua博士）投票减少了25个基点的政策回购率。

22.MPC会议的几分钟将于2019年8月21日发布。

23.MPC的下一次会议定于2019年10月1日和4日。