BPCL剥离深潜水：股权估值预计达到700-900卢比/分享

11月21日的内阁清除了BPCL刺激，考虑到组织，资产，国家重要性等猛犸象规模的巨大步骤。

Pestment计划说，将在Numaligarh炼油厂进行股权销售，其中BPCL持有61.65％的股权，并在6,100亿卢比的价值。已经有报道表明石油印度热衷于购买这一股权，因为它在炼油厂拥有26％，而其余的由Assam政府拥有。

财政部长尼尔武拉斯哈塔曼还表示，政府将在2020年3月结束股权销售，消息人士还告诉CNBC-TV18，政府将很快起动BPCL战略销售的道路演出。

现在，问题是公司的估值。该股已经飙升了37％的YTD。大多数收益在过去的两个月里，当BPCL刺耳周围的噪音拾起了。

该股在估值方面不再便宜。它的交易于11.8X FY21 EPS，高于历史平均值，也高于其他OMC（石油营销公司）。

让我们现在看看BPCL的实际情况是如何获得更清晰的图片。

炼油资产

BPCL的精炼能力达到27.5MMTPA（始终如一地运营30mmt），并在7.8MMTPA JV Bina炼油厂中拥有50％的股份，并在3MMTPA NumaliaGarh炼油厂中获得61.6％的股份。因此，BPCL的精炼能力高于Essar油，但其炼油厂不太复杂。

BPCL的炼油业务受到7.5倍FY21 EV / EBITDA的价值，符合沙特阿美公司在RIL炼油和PET-Chem资产的股权的估值。这将重视炼油业务1.02卢比山数。

营销资产

OMC在燃料营销业务中拥有强大而可持续的护城河，拥有〜90％的零售店与拥有平衡的私人玩家。IoCl最高的市场份额为38％，其次是BPCL，20％，HPCL为18％。其余的是私人玩家拥有。

BP PLC最近同意在私人玩家的营销资产上购买49％的股权（1,400家汽油站，并在30多个机场提供航空燃料。BPCL有14,802个汽油站。BPCL在11x FY21 EV / EBITDA的营销业务值得达到1.1万卢比的价值。

储备

BPCL还在莫桑比克的60汤匙天然气发现和1液晶项目中有10％的股权。BPCL还拥有214毫巴2P储备在俄罗斯的Vankor和Tass生产资产中。莫桑比克资产的价值约为14,000亿卢比（与总SA相同的价值，估值Anadarko的股权在该资产中的26.5％的股份），俄罗斯资产价值在7,200亿卢比。

投资

BPCL持有12.5％的液体LNG股权，IGL中的22.5％，油印度的2.5％和22.5％的Mahanagar气体。该公司还持有兵工厂和Cugl等非上市公司的股份（分别为49.49％和25％）。

定价图片

这继续仍然是大问题。分析师认为，如果该公司私有化，则在目前的水平上有更多的上行程序。他们计算，考虑其资产规模，BPCL在700-900卢比/份额之间的估值。

可以安全地说，私有化导致价值创造，但直到进一步清晰的时间，BPCL将继续焦点，股价应该相当不稳定。